如果基金也像滴滴那样没底线 最后会怎样?六合

摘要:上周末滴滴顺风车又出人命,淹没在全社会的口水里。本来这样的社会事件不属于我们基金点评的范围,不过做人做事的道理都是相通的,借着滴滴事件聊一聊。 仔细想想,为什么总是顺风车出事呢?坐过滴滴顺风车的人知道,有些顺风车实际上就是低配版的快车。对乘...

原标题:公募发行市场回暖?一日三基公告提前结束募集

摘要:根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。 股票型基金发行持续放...

  好买基金研究中心

  上周末滴滴顺风车又出人命,淹没在全社会的口水里。本来这样的社会事件不属于我们基金点评的范围,不过做人做事的道理都是相通的,借着滴滴事件聊一聊。

  近来,基金发行市场整体走弱,募集失败和延期募集的事件时有发生,而基金提前结束募集的情况已经变得不那么常见。不过《每日经济新闻》记者注意到,今天,同时有三只基金公告提前结束募集。

  根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。

  市场回顾

  仔细想想,为什么总是顺风车出事呢?坐过滴滴顺风车的人知道,有些顺风车实际上就是低配版的快车。对乘客来说,价格更低廉实惠。对司机来说,成为顺风车车主比快车车主容易得多,网上甚至还有保证通过审查的攻略帖。

首只养老目标基金提前6天结束募集

  股票型基金发行持续放缓,医药板块波动加码。其中,工银瑞信医药健康A股募集规模居首,共发行8.11亿份。其余4只股票型基金均为指数型基金,其中3只为增强指数型产品,分别跟踪战略新兴、MSCI中国、国有企业等细分领域。上半年医药行业指数涨势领先,但随着长生生物疫苗事件爆发,叠加医药行业前期获利回吐诉求,疫苗乃至医药行业全面承压下挫。而长期来看,医药整体板块在人口老龄化背景下的长期业绩依然可期。

  一、 基础市场

  在滴滴事件里我们看到滴滴为了利润放松安全水龙头的闸,在一些基金上何尝不是这样。

像是接力赛一般,昨日(9月10日),中欧基金和泰达宏利基金旗下的两只养老目标产品刚开始售卖;今日,最早发售的华夏养老目标日期2040三年持有(FOF)即宣告提前结束募集。

  根据公募基金审批进度,截至8月24日,共计28家基金管理人布局了65只养老目标基金,其中20只已于8月上旬通过审批。养老目标基金即将问世。养老目标基金投资策略包括目标日期和目标风险两种,前者适合退休时点较为明确的投资者,后者更加适合对自身的风险偏好与收益预期有清晰定位的投资者。根据基金公司公告,华夏基金旗下华夏养老目标2040将于8月28日开始发售,将成为首只面世的养老目标基金,该产品将随着投资者生命周期的延续和目标日期的临近,投资风格相应从“进取”相继转变为“稳健”、“保守”,适合2040年左右退休的投资者,每一笔申购份额的持有期不得短于3年的规则进一步规避了短线投资行为。

  上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2177.91点,跌66.73点,跌幅为2.97%;深成指收于8691.39点,跌419.80点,跌幅为4.61%。23个申万一级行业中仅有1个行业上涨,其中,信息服务、信息设备、医药生物表现居前,涨跌幅分别为0.77%、-1.64%、-1.71%,化工、建筑建材、房地产表现居后,涨跌幅分别为-4.92%、-5.28%、-6.14%。

  今年债券基金踩雷的事情不断地爆出来,有些基金为了更高的收益,不惜拿一些明知有有问题的高风险债券,总觉得会有国家来兜底。没想到这两年打破刚兑,企业违约比比皆是。

华夏基金公告显示,提前结束华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)的募集,2018年9月11日为该基金的最后认购日,自2018年9月12日(含当日)起,不再接受投资者的认购申请。

  公募新发市场受战略配售基金拉动回升,实际传统基金品种募集热度下行;剔除配售品种后,发行结构依然倾向固定收益类产品。尽管A股指数点位与市盈率均处于近年底部,但生产、零售、投资、就业、社融等基本面指标均出现回落,部分表现创近年新低,表明经济下行压力犹存;海外个别发展中国家汇市陷入巨震,新兴市场信心受挫;A股成交量下滑,以上均预示短期国内风险偏好缺乏可靠的回升逻辑。

  上周,中信标普全债指数上涨0.01个百分点。

  于是,这些基金一个接着一个爆雷了,公司名誉扫地,基民损失惨重。

据《每日经济希望》记者了解,该基金自8月28日起发行,结束募集日原定于9月17日,现在变更为9月11日,提前了6天结束募集。

  具体投资方面,建议投资者根据自身风险与流动偏好,平配权益与固收类基金;并加入少量相关性低、基本面靓丽的发达市场QDII基金。对于普通投资者而言,在高波动环境下应保持耐心,定投或成为权益类产品的首选投资方法。品种选择层面,建议优选综合表现优秀的基金公司旗下品种,股混型需侧重考察基金过往综合业绩表现;城投债“信仰”松动,信用风险持续发酵,债券型产品需重点考察基金公司及基金经理的信用风险管理水平。首批养老目标基金将逐步登陆市场,建议对自身退休规划或风险偏好认知明确的投资者优先关注资产配置能力突出、FOF管理经验丰富的基金管理人旗下养老品种。

  上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.13%,标普500上涨1.74%;道琼斯欧洲50 上涨3.50%,亚太主要市场普遍上涨,其中,恒生指数上涨2.43%,印度孟买上涨1.42%。节日期间,道指微跌0.08%,标普微涨0.05%,道琼斯欧洲50上涨0.38%。恒指上涨0.84%,印度孟买上涨1.13%。

  所以,看一个基金经理靠不靠谱,很关键的一点就是看他的底线在哪里。有些基金经理嘴上说敬畏风险,实际上根本看不到风险,或者不把它们放在心上。

“从前期认购情况看,投资者对养老目标基金关注度大,购买意向较高。”华夏基金表示,投资养老目标基金是长期行为,基金发行只是这一过程的开端,投资该类基金的最优方式是定期定额投资。为了让投资者可以尽快定投养老目标基金,所以决定在基金符合成立条件后,提前结束发行工作。

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上周各类指数表现
指数名称 收盘指数 涨跌幅(%)
上证综合指数 2177.91 -2.97
沪深300 2447.31 -3.41
深证成份指数 8691.39 -4.61
上证基金指数 3886.7 -2.52
深证基金指数 4652.76 -2.47
中证100 2364.56 -3.52
中证500 3367.77 -3.65
道琼斯工业平均指数 14712.55 1.13
标准普尔500指数 1582.24 1.74
道琼斯欧洲50 2716.3 3.5
法国巴黎CAC40指数 3810.05 4.33
伦敦金融时报100指数 6426.42 2.22
俄罗斯RTS指数 1382.22 3.42
东京日经225指数 13884.13 4.26
恒生指数 22547.71 2.43
韩国综合指数 1944.56 1.98
印度孟买Sensex30指数 19286.72 1.42
中信标普全债指数 1373.18 0.01
中债国债全价指数 117.92 0.15
中债企业债全价指数 100.07 -0.27

  漂亮话谁不会说,关键要看行动,看他的过往持仓,到底拿了哪些票,有没有重仓。

根据此前的公告,华夏养老目标日期2040三年持有(FOF)仅通过该公司直销平台和华夏财富发售。而据记者了解,华夏基金未来还将考虑增加更多的渠道。

更多

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  新手上路容易无知无畏,天天想着弯道超车。这也是为什么在挑选基金经理的时候,我们要尽可能挑选有经验的老司机。

那么,对于首只发售的养老目标基金,市场反应如何?等验资结束后,具体的首募规模将随基金成立公告一并揭晓,记者也将持续关注。

六合联盟 1

  下面一起回顾一下上周的牛基和熊基:

发起式基金发行受青睐

数据来源:WIND、好买基金研究中心

  一周牛基

除了市场“新宠”的养老目标基金,在今年以来发行数量较多的发起式基金和债券型基金中,也各有一只基金今日公告提前结束募集——相关公告显示,招商添德3个月定开债券募集截止日由原定的2018年9月28日提前至2018年9月10日;永赢荣益债券募集截止日由原定的2018年9月11日提前至2018年9月10日。

  二、基金市场

  医药基金经过前期调整后上周出现了大反弹。中海医药健康(000879)、大摩健康产业(002708)、中欧医疗健康(003095)上周反弹超过6%,这几只基金的医药领头羊属性可以说很明显了,要关注医药的主动型基金的话,就看这几只。

《每日经济新闻》记者还注意到,在今年以来基金发行市场整体走弱的背景下,发起式基金的成立数量却同比增长近两倍。

  上周,各类型基金中QDII基金表现最好,上涨1.84%;股票型、混合型基金分别下跌2.42%、2.18%,债券型基金下跌0.43%,指数型基金表现居后,下跌3.18%。

  另外,上周平安集团半年报披露,业绩超预期,带动了保险板块一起涨,方正富邦保险主题指数(167301)上周涨了5.55%。

有基金业内人士告诉记者,据其了解,最近零售渠道可以说十分难卖,“互联网端好像还行,但也不能跟之前比了。而就同一只债基而言,银行零售端卖得相对比较艰难。”

六合联盟 2

  一周熊基

对于一般的基金来说,需要达到2亿元的成立门槛,而发起式基金则没有这2亿元的募集限制。

数据来源:WIND、好买基金研究中心 注:QDII净值截至日为2013年4月25日

  上周市场企稳,大部分基金都是正收益,业绩最差的基金也只跌了三个点。又出现了一些债券基金跌得比较厉害的情况,债券基金已经被机构占领了,这类基金净值波动多数跟机构的进进出出有关,尽量回避。

“现在的市场是好做不好发。”该人士表示,一般的基金有2亿元募集线的要求,在目前的市场环境下可能比较困难,而选择发起式没有成立限制,基金公司可以先将产品成立起来。“从目前这个时点开始做,未来收益应该还是不错的。可以说,发起式基金的增多也是基金公司看好后市的一种表现。”返回搜狐,查看更多

  上周,股票型基金中长信内需成长、景顺长城核心竞争力(点评)和长盛电子信息产业(点评)表现居前,涨幅分别为2.42%、0.95%和0.67%;混合型基金中华商动态阿尔法、博时平衡配置和嘉实成长收益的涨幅居前,分别为1.16%、1.01%和0.90%;封闭式基金中基金泰和(点评)、富国新天锋取得正收益,涨幅分别为0.76%、0.10%;QDII中富国全球顶级消费品、易方达标普消费品和易方达黄金主题(点评)排名居前,涨跌幅分别为4.71%、4.50%和3.99%。

  新基预览

责任编辑:

权益类基金收益率排名前五

  最后来看看本周的新发基金:

股票型涨幅前五

六合联盟 3

混合型涨幅前五

  华夏养老三年持有(006289)本周会发行。这只基金是市场上第一只发行的养老目标基金。

名称

  养老目标基金获批已经大半个月了吧,但是只有华夏基金发行,别的公司都没啥动静。这是为什么呢?媒体的说法是养老目标基金有专门的销售要求,而且IT系统要改造,除了基金公司自己的系统要改造,还有代销的银行等等。华夏基金这次发行的基金也只是在自己的直销系统里卖,银行还卖不了。

周涨跌幅(%)

  总结

名称

  话说,华夏基金一边说直销有压力,一边又着急忙慌地赶在同业公司前抢发基金,这种欲说害羞的扭捏姿态,好像《延禧攻略》里那些争宠的嫔妃啊……

周涨跌幅(%)

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长信内需成长

更多

2.42

华商动态阿尔法

1.16

景顺长城核心竞争力

0.95

博时平衡配置

1.01

长盛电子信息产业

0.67

嘉实成长收益

0.9

农银汇理行业轮动

0.61

金元惠理宝石动力(点评)

0.29

华商主题精选

0.55

金元惠理成长动力(点评)

0.25

封闭式净值涨幅前五

QDII涨幅前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

周涨跌幅(%)

基金泰和

0.76

富国全球顶级消费品

4.71

富国新天锋

0.1

易方达标普消费品

4.5

基金兴华(点评)

0

易方达黄金主题

3.99

鹏华丰润

0

交银全球自然资源

3.85

汇添富季季红

0

华宝兴业标普油气

3.79

指数型基金涨幅前五

名称

周涨跌幅(%)

融通创业板

-0.18

易方达创业板ETF(点评)

-0.3

易方达创业板ETF联接(点评)

-0.34

海富通中证低碳

-1.29

招商深证TMT50ETF(点评)联接

-1.97

  数据来源:WIND、好买基金研究中心 注:QDII净值截至日为2013年4月25日

  上周,债券型基金中,海富通稳健添利A、平安大华添利A和广发纯债A表现居前,涨幅分别为0.54%、0.49%和0.19%;货币型基金中,浦银安盛货币A(点评)、交银货币A(点评)和广发货币A(点评)表现居前,涨幅分别为0.07%、0.07%和0.06%。

固定收益类收益率排名前五

债券型涨幅前五

货币型涨幅前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

周涨跌幅(%)

海富通稳健添利A

0.54

浦银安盛货币A

0.07

平安大华添利A

0.49

交银货币A

0.07

广发纯债A

0.19

广发货币A

0.06

中信稳定双利债券(点评)

0.19

大摩货币(点评)

0.06

华夏亚债中国A(点评)

0.19

民生加银现金增利A

0.06

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  上周,分级股基进取份额中国投瑞银瑞和远见(点评)、银华瑞祥(点评)和中欧盛世成长B跌幅较小,分别下跌1.36%、1.87%和1.96%。杠杆排名前三的分别是申万菱信[微博]深成进取、银华锐进(点评)和信诚中证500(点评)B,杠杆大小分别为8.19、2.98和2.53。

分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五
净值涨幅前五 杠杆前五
名称 周涨跌幅(%) 名称 杠杆大小
国投瑞银瑞和远见 -1.36 申万菱信深成进取 8.19
银华瑞祥 -1.87 银华锐进 2.98
中欧盛世成长B -1.96 信诚中证500B 2.53
兴全合润分级B -2.99 鹏华资源B 2.45
南方新兴消费进取 -3.65 广发深证100B 2.39

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  基金动态

  一、基金发行

上周基金发行

名称

认购起始日期

认购截止日期

投资类型

管理公司

工银信用纯债一年A

2013-04-22

2013-05-17

债券型基金

工银瑞信[微博]基金

工银信用纯债一年C

2013-04-22

2013-05-17

债券型基金

工银瑞信基金

信诚新双盈B

2013-04-22

2013-05-02

债券型基金

信诚基金

富国信用增强AB

2013-04-22

2013-05-17

债券型基金

富国基金

富国信用增强C

2013-04-22

2013-05-17

债券型基金

富国基金

海富通养老收益(点评)

2013-04-25

2013-05-23

混合型基金

海富通基金

广发轮动配置(点评)

2013-04-26

2013-05-24

股票型基金

广发基金[微博]

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  

  二、基金分红

上周基金分红
名称 单位分红 红利发放日 权益登记日 除息日 投资类型 管理公司
华安信用四季红 0.013 2013-04-23 2013-04-22 2013-04-22 债券型基金 华安基金[微博]
工银瑞信四季收益 0.03 2013-04-23 2013-04-22 2013-04-23 封闭式基金 工银瑞信基金
金鹰核心资源 0.05 2013-04-23 2013-04-19 2013-04-19 股票型基金 金鹰基金[微博]
安信目标收益A(点评) 0.03 2013-04-24 2013-04-22 2013-04-22 债券型基金 安信基金
安信目标收益C 0.03 2013-04-24 2013-04-22 2013-04-22 债券型基金 安信基金
基金汉盛(点评) 0.038 2013-04-25 2013-04-19 2013-04-22 封闭式基金 富国基金

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  三、基金经理变更

上周基金经理变更

名称

现任基金经理

最新任职日期

投资类型

管理公司

易方达保证金A

王晓晨,石大怿

2013-04-22

货币型基金

易方达基金[微博]

易方达保证金B

王晓晨,石大怿

2013-04-22

货币型基金

易方达基金

易方达永旭添利(点评)

胡剑,刘琦

2013-04-22

封闭式基金

易方达基金

易方达货币B(点评)

石大怿,王晓晨

2013-04-22

货币型基金

易方达基金

南方中证500(点评)ETF(点评)

罗文杰

2013-04-22

指数型基金

南方基金

南方中证500ETF联接

罗文杰

2013-04-22

指数型基金

南方基金

易方达纯债A(点评)

刘琦,胡剑

2013-04-22

债券型基金

易方达基金

南方深成ETF(点评)联接

柯晓

2013-04-22

指数型基金

南方基金

南方沪深300

杨德龙[微博]

2013-04-22

指数型基金

南方基金

易方达纯债C(点评)

胡剑,刘琦

2013-04-22

债券型基金

易方达基金

易方达货币A(点评)

石大怿,王晓晨

2013-04-22

货币型基金

易方达基金

南方深成ETF

柯晓

2013-04-22

指数型基金

南方基金

南方开元沪深300ETF(点评)

杨德龙

2013-04-22

指数型基金

南方基金

国联安保本

袁新钊

2013-04-23

保本型基金

国联安基金[微博]

鹏华丰利A

刘太阳

2013-04-23

债券型基金

鹏华基金

博时安盈C(点评)

张勇

2013-04-23

债券型基金

博时基金[微博]

鹏华丰利B

刘太阳

2013-04-23

封闭式基金

鹏华基金

鹏华丰利分级(点评)

刘太阳

2013-04-23

债券型基金

鹏华基金

博时安盈A(点评)

张勇

2013-04-23

债券型基金

博时基金

交银荣祥保本(点评)

项廷锋

2013-04-24

保本型基金

交银施罗德基金[微博]

华富保本

胡伟

2013-04-24

保本型基金

华富基金

易方达信用债A(点评)

胡剑

2013-04-24

债券型基金

易方达基金

易方达信用债C(点评)

胡剑

2013-04-24

债券型基金

易方达基金

英大纯债A(点评)

刘熹

2013-04-24

债券型基金

英大基金

长盛上证市值百强ETF

赵宏宇

2013-04-24

指数型基金

长盛基金[微博]

英大纯债C(点评)

刘熹

2013-04-24

债券型基金

英大基金

中银消费主题(点评)

甘霖

2013-04-25

股票型基金

中银基金

民生加银家盈月度A

陈薇薇

2013-04-25

货币型基金

民生加银基金

民生加银家盈月度B

陈薇薇

2013-04-25

货币型基金

民生加银基金

德邦企债分级B

何晶

2013-04-25

封闭式基金

德邦基金

南方永利1年

韩亚庆

2013-04-25

债券型基金

南方基金

东吴鼎利B

丁蕙

2013-04-25

封闭式基金

东吴基金[微博]

德邦企债分级A

何晶

2013-04-25

封闭式基金

德邦基金

东吴鼎利A

丁蕙

2013-04-25

债券型基金

东吴基金

德邦企债分级

何晶

2013-04-25

债券型基金

德邦基金

国泰纳斯达克[微博]100(点评)ETF

崔涛

2013-04-25

QDII基金

国泰基金[微博]

东吴鼎利分级(点评)

丁蕙

2013-04-25

债券型基金

东吴基金

华夏理财21天A(点评)

魏镇江,李广云

2013-04-26

货币型基金

华夏基金[微博]

华夏理财30天B(点评)

李广云,魏镇江

2013-04-26

货币型基金

华夏基金

华宸未来沪深300

王宇

2013-04-26

指数型基金

华宸未来基金

华夏理财21天B(点评)

魏镇江,李广云

2013-04-26

货币型基金

华夏基金

华夏理财30天A(点评)

魏镇江,李广云

2013-04-26

货币型基金

华夏基金

国泰境外高收益

吴向军

2013-04-26

QDII基金

国泰基金

易方达消费行业

萧楠,蔡海洪

2013-04-27

股票型基金

易方达基金

  数据来源:WIND、好买基金研究中心

  焦点点评

  一、证监会:拟提高股票型基金60%仓位下限至80%

  证监会4月26日下午召开新闻发布会,证监会新闻发言人表示,证监会就《证券投资基金运作管理办法》对外公开征求意见。根据修订说明,拟将股票型基金仓位下限从60%提高到80%。基金持有一家公司发行的证券(含股票、债券)不得超过基金资产净值的10%,从股票扩大到债券等其他证券。此外,《办法》还涉及进一步放松管制,拓宽行业创新发展的空间等方面内容。

  点评:提高对股票型基金仓位下限的要求、强化对基金分散投资的程度、并明确规定基金投资的杠杆上限,都可以看出证监会进一步强化监管,加强风险防范和投资者保护的意愿。具体来看,虽然将股票型基金仓位下限提升至80%可能会使得部分基金因为合规需求而购入股票,从而推动市场的上涨,但其力度可能非常有限,主要因为:1、大部分股票型基金的仓位在绝大多数时间中都在80%以上,按照好买基金仓位测算模型显示,75%几乎已经可以说是股票型基金仓位的底线,因此即使考虑极端情况,基金加仓带来的新增资金量也不会超过400亿;2、该规定并不是强制的,如果不进行加仓,原先的股票型基金应该会被划归混合型基金。

  二、国家统计局:一季度规模以上工业企业利润同比增12.1%

  4月27日,国家统计局公布,1-3月份全国规模以上工业企业实现利润11740亿元,比去年同期增长12.1%,增幅比1-2月份回落5.1个百分点。3月当月实现利润4649亿元,比去年同期增长5.3%。

  点评:全国规模以上工业企业利润同比增幅较1-2月出现了比较明显的回落,主要是受到了电力、热力生产和供应业,石油加工、炼焦和核燃料加工业,汽车制造业等九个行业增长乏力的影响,可见国民经济的复苏还存在很大的不确定性。

  三、美国第一季度GDP增速升至2.5%不及预期

  美国商务部周五公布的数据显示,美国第一季度实际GDP初值年化季率增长2.5%,去年第四季度增长0.4%。美国第一季度经济增速不及预期,鉴于有迹象显示就业和投资已出现放缓,美国今年的经济增长可能会再度疲软。

  点评:虽然美国一季度GDP增速显著超过去年四季度,但是仍然没有达到市场预期,显示出其经济当前还比较脆弱,也增加了市场对复苏前景的担忧。不过从另一方面来说,低于预期的经济增速也并不尽然都是利空,疲软的经济环境势必需要政策的扶持,美联储可能推迟宽松政策撤出的时点,使美国经济能在较宽松的环境中保持更长时间。

  好买观点

  一、 股票型基金投资策略

  四月最后一周,市场震荡下行,沪指最终失守2200点。近期市场消息面利好和利空交替呈现,一定程度上支配着股指的走势。虽然短期市场呈现弱势格局,但是总体来看A股正处于底部区域。

  宏观方面,上周二上午汇丰公布的4月汇丰中国制造业PMI预览值降至50.5,创两月最低,诱发市场在当日的大幅下挫。4月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示,3月份全国规模以上工业企业实现利润4648.6亿元,比去年同期增长5.3%,增速比1~2月份回落11.9个百分点。近期的经济同步数据不断确认当前经济偏弱的复苏状态,不过市场连续的调整已经反映了投资者对于宏观经济的悲观预期。

  消息方面,上周债券市场核查持续升级。目前来看,资金从债券市场流出后是否会进入股市尚不确定。较为确定的是监管层对整治金融市场的决心和力度。上周五,证监会网站公布《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿。根据修订说明,拟将股票型基金仓位下限从60%提高到80%。此举势必推高公募股票型基金的平均仓位水平,实施后将一定程度上促进公募资金流入市场。

  资金方面,上周央行分别于周二和周四在公开市场进行100亿元和180亿元正回购。不过,由于1520亿元到期,上周实际净投放资金1240亿元,是央行在春节后首次在公开市场净投放资金。考虑到各类金融机构新增外汇占款连续4个月的持续增长,在当期全球量化宽松的大背景下,为了预防和控制通胀央行货币政策难以放松。

  好买仓位测算模型显示,上周偏股型基金的持股仓位进一步下降,平均减少了206个基点,当前仓位为80.17%。其中,标准混合型基金的仓位降幅较大,下降241个基点,达到71.81%;主动股票型的仓位也下滑了187个基点,达到84.84%。上周,基金配置比例位居前三的行业是医药生物、信息服务和信息设备,主要加仓了黑色金属、公用事业和医药生物三个板块。经过持续的下调仓位,公募基金的整体仓位水平已远离风险区域,未来弹性增加。

  综合以上因素来看,宏观经济复苏乏力是导致市场估值整体下移的主要因素。市场在持续的调整中已经在逐步消化投资者预期的变化,二季度新的经济数据仍可能会对未来市场的走势产生重要影响。2012年四季度社会融资总量余额增速小幅放缓是导致今年一季度经济增长表现不佳的一大原因。预计二季度经济数据重回升势。

  二、债券型基金投资策略

  上周(4月22日至4月28日)中债总财富指数收于145.51,较前周上涨0.23%;中债国债总财富指数收于146.15较前周上涨0.27%,中债金融债总财富指数收于145.99,较前周上涨0.19%;中债企业债总财富指数收于128.94,较前周下跌0.07%;中债短融总财富指数收于132.44,较前周上涨0.05%。

  中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.79%,下行8.29个基点,十年期国债收益率为3.43%,下行1.89个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行12.8个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行0.28个基点,10年期AAA级企业债收益率上行0.66个基点,分别为4.01%、4.34%和5.12%。一年期AA级企业债收益率上行15.80个基点,三年期AA级企业债收益率上行13.28个基点,10年期AA级企业债收益率上行0.66个基点,分别为4.50%、5.11%和6.39%。

  4月22日,在监管升级、机构去杠杆势头的影响下,债券市场几乎全线下挫,其中尤以杠杆高的低评级信用债抛压最重,收益率大幅上行。在前期估值保护不够加之风险事件频发等综合因素的影响下,债市的调整基本与预期相符。监管层面,24日央行召集多家银行负责人会同审计署、公安部等多部门负责人召开会议,讨论商业银行在债市业务中的内控问题。央行一方面旨在维稳银行间债券市场,另一方面也在探讨以丙类账户治理为重点的改革内容。央行在强调防范债券交易风险的同时也表态将规范代持业务而非取消。可以看出央行的目的并非在于加深债市的波动,而是防疏堵漏,避免个人利益的输送。此外,4月25日,中债登公司暂停信托产品、券商资管、基金专户开立银行间账户。这些措施肯定会对债券市场带来阵痛,但从长远发展看,目前中国债市无论是从体量还是从产品的多样性角度来说和欧美还有差距。提前清查潜在的风险点,无疑为以后债市的大发展打下坚实基础。

  公开市场,上周央行终结了春节后连续9周净回笼的局面,通过降低正回购操作的力度,来向市场释放一些流动性。共实施资金净投放1240亿元,其中包括280亿元正回购操作、620亿元正回购到期以及900亿元的央票到期。导致央行转而净投放货币的原因,主要来自于流动性层面。虽然上周末7天质押式回购加权平均利率为2.9850%,较前一周末下降了12.26个BP,但该利率曾在周中创出4.99%的年内高点。总体看,央行公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。

  基本面,汇丰4月中国制造业PMI初值为50.5,尽管仍保持在50以上的扩张区间,但扩张的幅度明显收窄。从分项看,就业指数回落,包括内外需在内的整体需求较上月放缓。其中,新出口订单在3月短暂反弹后重回收缩区间。PMI初值弱于预期,还是显示出当前制造业整体复苏步伐缓慢。此外,1-3月份全国规模以上工业企业实现利润11740亿元,比去年同期增长12.1%,但增幅比1-2月份回落5.1个百分点,经济弱复苏的格局还是较为明显。

  综合分析,我们认为虽然债券市场的风险在一定程度上已经开始释放,但无论从收益率还是信用利差方面,吸引力并不是太大,机构去杠杆仍需一个过程。对于稳健的投资者,可以选择暂时观望,对于激进的投资者可适当关注可转债配置较高的债券型基金。

  三、QDII基金投资策略

  上周五,美国股市收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数收于14712.55点,全周上涨1.13%;纳斯达克综合指数收于3279.26点,全周累计上涨2.28%;标准普尔500指数收于1582.24点,全周上涨1.74%。

  上周欧洲市场也普遍上涨,法国CAC 40指数收报3810.05点,全周累计上涨4.3%。德国DAX 30指数下收报7814.76点,全周累计上涨4.8%。英国富时100指数收报6426.42点,全周累计上涨2.2%。西班牙IBEX 35指数收报8297点,全周累计上涨4.8%。

  经济数据面,首先,美国第一季度GDP增幅不及预期。美国商务部宣布,2013年一季度GDP的环比年化增长率为2.5%。低于平均预期的3.2%。其次,密歇根大学与汤森路透集团联合宣布称,4月份的消费者信心指数为76.4,为1月份以来最低水平。然后,美国政府发布的上周首次申请失业救济人数报告显示,上周人数环比下降1.6万经季调的总数降至33.9万,后者创六周以来最低纪录。但是,美国劳工部同时指出,初请失业金人数的大幅下降部分应归结于每年复活节假期及春假之后通常会发生的季节性数据失真。近来其他的一些经济数据表明,美国劳动力市场的状况几乎没有明显变化,甚至可能出现了疲软的迹象。

  大宗商品方面,纽约黄金期货价格上周五收盘下跌0.6%报每盎司1453.60美元,盘中突然跳水,由此前的上涨转为下跌,但在全周交易中仍有所上涨,上涨约4.2%,主要由于现货黄金需求表现强劲。纽约原油期货价格收盘下跌0.7%报每桶93美元,但在全周的交易中,纽约油价则上涨了5.4%。就黄金QDII而言,好买认为短期金价或有反弹,但是中长期黄金走势在美国经济复苏,全球量化宽松放缓下并不向好。对于黄金QDII的投资者而言,可以考虑顺势而为,谨慎操作。

  目前公布的一系列经济数据表明美国经济仍处于缓慢增长的过程中,增长速度或还低于预期。但是这些不利数据也意味着美联储近期退出货币宽松政策的可能性变小。我们认为,美联储量化宽松的刺激下,美国经济有望保持复苏,前景并不令人悲观。短期内,利空数据和投资者获利了结心态或给美股带来不确定性,但是作为长期配置,美国权益类QDII基金仍然是较好的投资标的。

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