财通基金频频亏损不通财 6只权益产品年内亏超

摘要:近日,财通基金公司发行的一只混合型产品结束募集,虽说由其权益投资总监领衔操盘,但在过往业绩并不亮眼的情况下,该产品的前景还是备受投资者质疑。不仅如此,在2015年新三板行情火爆与A股定增产品狂发之时,财通基金发行的多只专项产品频频高位进场,如今...

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虽然已经停牌近两个月,但乐视网依然丝毫没有复牌迹象,非但如此,就算在停牌期间,其还经历了3亿元高管增持计划顺延、20亿公司债终止发行、掌门人贾跃亭辞职总经理等诸多负面事件,不仅让投资者为其复牌后的走势揪心。

截至6月26日,财通集成电路产业A/C今年以来净值增长率分别为-4.81%、-5.18%,在同类产品中分列倒数第二和第一

财通基金发展失策投研能力 " 不足 " 总经理王家俊接连 " 受挫 "

  近日,财通基金公司发行的一只混合型产品结束募集,虽说由其权益投资总监领衔操盘,但在过往业绩并不亮眼的情况下,该产品的前景还是备受投资者质疑。不仅如此,在2015年新三板行情火爆与A股定增产品狂发之时,财通基金发行的多只专项产品频频高位进场,如今退出期已到,新三板基金却因净值大幅亏损而遭遇投资者追讨损失,而多只当年的定增产品如今依然亏损累累。

Photo by Jack Moreh on Freerange

其实除了在二级市场上买入乐视网的散户外,被乐视网坑苦的机构也是比比皆是,从其一季度前十大流通股东看,中邮基金旗下的中邮信息产业,以及大成基金和广发基金旗下的两只专户产品皆深陷其中。而最惨的或许就是去年参与乐视网定增的财通基金、嘉实基金和中邮基金了,对比当时45元的定增价格,目前30.68元的股价真是让人心痛。

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摘要:尽管成立时间已经有 8 年,尽管股东中有杭州这个互联网生态发达地区的公司,尽管也是券商系基金公司的一员,但截至目前,财通基金 214.29 亿元的规模依然仅仅排在上百家公募基金公司的第 76 位。

  回到今年该公司旗下的公募基金业绩表现,18只产品中年内处于亏损的就达15只,占比高达八成,权益类产品几乎全军覆没,更有6只基金的亏损幅度超过10%,如此悲催的投资能力,实在让人无法对其充满信心。

《金证研》沪深金融组 时风/研究员 苏果 洪力/编审

乐视网负面不断股价“坐滑梯”重挫中邮基金

《投资时报》记者 齐文健

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  新产品结束募集 权益投资总监业绩并不美

尽管成立时间已经有8年,尽管股东中有杭州这个互联网生态发达地区的公司,尽管也是券商系基金公司的一员,但截至目前,财通基金214.29亿元的规模依然仅仅排在上百家公募基金公司的第76位。

尽管还处于停牌期,但有关乐视网的新闻却一直接连不断。6月7日晚,深交所网站消息显示,乐视网规模20亿元的公司债终止发行。不仅如此,6月6日,A股上市公司明家联合发布公告称,公司控股子公司北京金源互动科技有限公司及控股孙公司北京金源互动广告有限公司,近日因广告合同纠纷起诉乐视网及多家乐视系公司合计拖欠广告款超6000万元。此外,乐视手机25家供应商还联合向乐视发出催款函,未结款金额共计4654万元。这一系列的消息都显示,乐视网的财务状况已经越来越糟糕。

作为券商系基金公司,背靠财通证券(601108.SZ)的财通基金在发展了八年之后,公募管理规模刚刚突破200亿大关,且主要依靠货币型基金拉动规模。

尽管成立时间已经有 8 年,尽管股东中有杭州这个互联网生态发达地区的公司,尽管也是券商系基金公司的一员,但截至目前,财通基金 214.29 亿元的规模依然仅仅排在上百家公募基金公司的第 76 位。

  6月20日,财通基金旗下主动权益类产品――财通新视野灵活配置混合基金宣告结束募集,作为该公司近三年来首只二级市场基金,该产品的发行可谓是非常顺利,然而在这样的“好景”之下,却也不乏来自基金经理管理能力的担忧。

据《金证研》沪深金融组观察,造成财通基金规模落后的主要原因,或是公司对货币基金这一产品多年的“缺失”。虽然权益产品占公司比例较大,但在半数累计亏损的产品中,权益基金却成为了亏损的主力,投研能力“不足”。

而从其二级市场的股价走势看,自去年下半年开始至今,乐视网已经收出四根季度阴线,股价从2016年三季度的52.8元,一路下跌至4月15日停牌前的30.68元,也就是说,在过去一年里,乐视网股价跌幅已经超过40%。

今年股市行情有所升温,不过财通基金旗下财通集成电路产业A/C却录得亏损的业绩。截至6月26日,今年以来净值增长率分别为-4.81%、-5.18%,同类排名分别为349/350、350/350。

据《金证研》沪深金融组观察,造成财通基金规模落后的主要原因,或是公司对货币基金这一产品多年的 " 缺失 "。虽然权益产品占公司比例较大,但在半数累计亏损的产品中,权益基金却成为了亏损的主力,投研能力 " 不足 "。

  根据资料显示,财通新视野灵活配置混合基金的基金经理为财通基金总经理助理兼权益投资总监谈洁颖。其2004年8月就职于长信基金管理有限责任公司,历任研究助理、基金经理助理、专户理财投资经理,以及长信基金管理有限责任公司投资管理部总监、长信双利优选基金经理等职。此后于2017年4月加入财通基金,承担投资、研究、管理三位一体的角色。

发展失策总经理“痛失”货基规模爆发期

而由于重大资产重组等事项的原因,乐视网从今年4月15日起开始停牌,至今已经有近两个月时间,大批散户在焦急的等待其早日复牌。而除了散户外,还有多家机构投资者也是倍感无奈。

该基金成立于2018年11月29日,至今尚不足7个月。截至2019年一季度末,其规模仅为0.34亿元。

发展失策 总经理 " 痛失 " 货基规模爆发期

  2017年11月24日,谈洁颖开始负责参与财通多策略升级混合(501015)和财通多策略精选混合(501001)两只权益类产品的管理工作,与前任基金经理合作管理上述两只基金,但前者的任职回报为-7.14%、大幅跑输-4.73%的同类平均水平,后者的任职回报也仅为0.46%。

在行业龙头公司已经瓜分了大部分市场蛋糕之际,中小公募基金公司的发展越来越显得艰难,正如逆水行舟不进则退,多少公司都努力发展也仅是维持,并且市场排名难以提升。然而,2011年成立的财通基金,竟然在自身权益产品投研能力不佳的情况下,还忽视其他产品线的布局,以至于规模发展8年后“落后于人”。

乐视网今年一季度的前十大流通股东显示,有三家公募基金深陷其中,包括中邮信息产业灵活配置、大成中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划。三只基金分别持有1068.30万股、930.34万股、758.43万股,位列乐视网第7、9、10位流通股东。

针对投资者普遍关心的基金业绩状况、公司未来发展方向等问题,《投资时报》向财通基金发送沟通提纲,但截至发稿尚未收到回复。

在行业龙头公司已经瓜分了大部分市场蛋糕之际,中小公募基金公司的发展越来越显得艰难,正如逆水行舟不进则退,多少公司都努力发展也仅是维持,并且市场排名难以提升。然而,2011 年成立的财通基金,竟然在自身权益产品投研能力不佳的情况下,还忽视其他产品线的布局,以至于规模发展 8 年后 " 落后于人 "。

  今年5月21日,谈洁颖又和姚思?共同管理财通福佑定开混合发起式基金(501055),该基金成立于今年4月8日,姚思?独立管理该基金42天的任职回报为-0.01%,而和谈洁颖共同管理该基金36天的任职回报却是-1.99%。

从《金证研》沪深金融组了解的情况看,财通基金自2011年成立至今,其管理规模为214.29亿元,排名仅在行业第76位,远远落后多个同在2011年成立的基金公司。

从基金产品类型和持有时间上看,后两家属于专户产品,是在2017年一季度新进入乐视网前十大流通股东的,如果从乐视网一季度最高价41.17元计算,其持有不变的话,目前浮亏已经超过20%,相比之下,中邮基金旗下的中邮信息产业灵活配置就更悲催了。

“定增王”风光不再

从《金证研》沪深金融组了解的情况看,财通基金自 2011 年成立至今,其管理规模为 214.29 亿元,排名仅在行业第 76 位,远远落后多个同在 2011 年成立的基金公司。

  或许是财通新视野灵活配置混合基金的主要管理人谈洁颖在财通基金的历史业绩并不理想,所以才用自购的方式来增加投资者对其的信心。根据报道,此次谈洁颖本人也自购了财通新视野灵活配置混合基金100万元。另外,财通基金全员也都参与了认购。

资料显示,财通证券是其大股东,杭州市实业投资集团和浙江瀚叶股份有限公司分列其后。从2017年的行业排名看,财通证券的总资产排名在近百家券商里排名第25位,也算是比较靠前的,但在公募基金的支持上则没有丝毫建树,而且杭州是阿里巴巴的发源地,财通基金在这个带有浓烈互联网基因的城市里同样没有得到助力,其货币基金产品的多年缺失或是实例。

数据显示,中邮信息产业灵活配置最早出现在乐视网的前十大流通股东是在2016年二季报里,最初的持股为1110.38万股,而2016年二季度乐视网的股价最高为60.98元,此后便是一路持续下跌,看来中邮基金是大概率站在了山岗上。

财通证券已有20多年历史,不过其子公司财通基金在2011年才正式成立。该公司曾凭借定增产品在基金圈名声大噪,在业内有“定增王”的称号。

资料显示,财通证券是其大股东,杭州市实业投资集团和浙江瀚叶股份有限公司分列其后。从 2017 年的行业排名看,财通证券的总资产排名在近百家券商里排名第 25 位,也算是比较靠前的,但在公募基金的支持上则没有丝毫建树,而且杭州是阿里巴巴的发源地,财通基金在这个带有浓烈互联网基因的城市里同样没有得到助力,其货币基金产品的多年缺失或是实例。

  谈洁颖在面对媒体专访时曾表示,“我希望给投资人带来的是持续稳定的绝对收益,在和团队交流时,始终灌输的理念也是,不求在短期内将业绩做到第一第二,而是希望能做到业绩长期保持前1/3。”

根据数据显示,财通基金在2015年以前都没有布局货币基金,而早在2013年,天弘基金公司的余额宝已经插上互联网的“翅膀”飞进了大众的投资视野,并且凭此雄霸公募基金规模榜多年。在2015年以前,财通基金的资产规模还不足60亿元,权益产品占比独大。即便是从2016到2019年目前的情况看,该公司的货币基金产品规模依然“逊色”,规模分别为42.70亿元、28.83亿元、88.68亿元、88.41亿元,在公司总规模中的占比分别为19.83%、17.20%、50.43%、41.26%。货币基金通常以现金管理为主,并不像权益或债券基金一样随资本市场和货币政策频繁波动,可财通基金旗下的货基产品的规模波动明显。

资料显示,中邮信息产业灵活配置成立于2015年5月14日,但截至2017年6月8日,其累计单位净值仅有0.705元,成立至今单位净值跌幅为-29.50%。

然而,2017年后定增市场风云突变。先是2月发布再融资新规,致使定增市场中标价较正股市场价折扣率不断提升,安全垫越来越小。随后5月发布的减持新规,规定定增股东限售期解禁后集合竞价12个月内减持不得超过50%,对股东解禁后退出机制进行限制,进一步压缩了定增基金的获利空间。在定增项目难选和退出不畅的双重影响下,定增基金的生存变得艰难,不少产品被迫转型。此外,财通证券定增专户还频频曝出踩雷的消息,昔日光环蒙上阴影。

根据数据显示,财通基金在 2015 年以前都没有布局货币基金,而早在 2013 年,天弘基金公司的余额宝已经插上互联网的 " 翅膀 " 飞进了大众的投资视野,并且凭此雄霸公募基金规模榜多年。在 2015 年以前,财通基金的资产规模还不足 60 亿元,权益产品占比独大。即便是从 2016 到 2019 年目前的情况看,该公司的货币基金产品规模依然 " 逊色 ",规模分别为 42.70 亿元、28.83 亿元、88.68 亿元、88.41 亿元,在公司总规模中的占比分别为 19.83%、17.20%、50.43%、41.26%。货币基金通常以现金管理为主,并不像权益或债券基金一样随资本市场和货币政策频繁波动,可财通基金旗下的货基产品的规模波动明显。

  在如今的A股行情下,短期业绩很难有所表现,谈洁颖似乎也很清楚这一点,但其希望长期业绩保持前1/3水平,这从其管理财通多策略升级混合和财通多策略精选混合的业绩上看似乎也并不容易。

令人不解的是,目前财通基金的总经理王家俊从2011年加入公司,从副总经理干到如今的总经理。履历显示,其历任东方证券遵义路营业部市场部经理,汇添富基金南方大区经理及券商渠道负责人、南方分公司总经理、全国渠道销售总监兼华东分公司总经理。具有多家基金公司的任职经验还有分管销售渠道的经验,但2015年及更早以前,财通基金的货币基金产品或存在“缺失”,错失货基爆发的第一阶段。

2017年一季报显示,其前十大重仓股分别为旋极信息、尔康制药、乐视网、东方网力、昆仑万维、天壕环境、华宇软件、先导智能、海立美达、中文在线。可以看出,该基金主要投资中小创股票,而这正是去年以来下跌最惨烈的板块。在上述十只股票中,除东方网力一直停牌外,只有昆仑万维、天壕环境、先导智能三只股票在今年实现上涨,也就是说如果中邮信息产业灵活配置没有调仓的话,该基金二季度的业绩也不会好看,而截止到6月8日收盘,该基金今年的业绩涨幅为-5.24%,大幅低于2.22%的同类均值水平。

而公募方面该公司的竞争力并不突出。截至2019年一季度末,财通基金公募规模为211.56亿元,在134家基金公司中排名第75位,较去年同期增加56.57亿元。对比来看,同样成立于2011年的平安基金规模已突破3000亿元大关。

令人不解的是,目前财通基金的总经理王家俊从 2011 年加入公司,从副总经理干到如今的总经理。履历显示,其历任东方证券遵义路营业部市场部经理,汇添富基金南方大区经理及券商渠道负责人、南方分公司总经理、全国渠道销售总监兼华东分公司总经理。具有多家基金公司的任职经验还有分管销售渠道的经验,但 2015 年及更早以前,财通基金的货币基金产品或存在 " 缺失 ",错失货基爆发的第一阶段。

  不过谈洁颖在财通基金担任基金经理的时间毕竟较短,也可能没有真正表现出其实力,如果从其管理长信基金旗下产品的情况看,又会如何呢?

不仅如此,在2016年时,很多公募基金公司的债基产品规模大增,从而带动整体规模的上升和管理费收入,而这这一产品上,财通基金依然掉队。2016到2018年,财通基金的债基规模占比分别为2.41%、3.68%、9.16%,到目前,也仅仅上升到17.19%的水平。

从2015年5月26日,该基金增加了周楠与任泽松共同管理,但两位基金经理管理2年又15天后的任职回报却是-30.20%。

具体到各类基金,相较于去年同期,财通基金旗下货币型基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金、指数型基金的规模变化分别为52.77亿元、30.36亿元、-27.01亿元、0.45亿元和0.12亿元。由此可见,固收类产品特别是货基是该公司规模增长的主要来源。

不仅如此,在 2016 年时,很多公募基金公司的债基产品规模大增,从而带动整体规模的上升和管理费收入,而这这一产品上,财通基金依然掉队。2016 到 2018 年,财通基金的债基规模占比分别为 2.41%、3.68%、9.16%,到目前,也仅仅上升到 17.19% 的水平。

  根据中国经济网记者了解,谈洁颖最早管理的基金是长信双利优选混合(519991),2012年7月23日,其与前任基金经理钱斌共同管理,仅过了10天钱斌即离任,谈洁颖开始独自管理该基金。在其独自管理的4年又218天里,其任职回报为94.39%,而同期的混合型基金平均收益率为64%,这样来看,其业绩表现应该十分亮丽。但如果分阶段来看,情况似乎就不一样了。

在这种规模下,盈利或难保证。2011到2013年度,财通基金公司的净利润始终为亏损,分别是-6383.70万元、-5366.69万元、-1295.58万元,虽然亏损数额逐渐减少,但也没有质的差别。

财通、嘉实等定增基金深套其中未来风险不容忽视

一季度末,该公司货币型基金规模为88.41亿元,占公司总规模的47.31%,其中仅财通财通宝货币B的规模就已达到87.35亿元。

汇信原引作者表示在这种规模下,盈利或难保证。2011 到 2013 年度,财通基金公司的净利润始终为亏损,分别是 -6383.70 万元、-5366.69 万元、-1295.58 万元,虽然亏损数额逐渐减少,但也没有质的差别。

  根据记者了解,从谈洁颖独自管理的2012年8月3日开始,到牛市来临之前的2014年3月31日,长信双利优选混合的累计净值表现为29.42%。当时主要是成长股行情,创业板指数在这一时期涨幅为60%以上,中小板指数涨幅在20%以上。

直到2014年牛市爆发,其净利润才在这一年达到了8,531.03万元,第一次实现盈利。在2015年股市上涨与2016年规模继续上冲的情况下,该公司分别实现了3.2亿元和5.4亿元的净利润。但2016年股市下跌,打击了投资者的情绪,让其在2017年规模下降的同时净利润也缩水到了5.13亿元,2018年股市大跌更是让其净利润再次回到亏损的行列,为-7083.92万元。

其实中邮基金还不止是乐视网的流通股股东,在定增方面,中邮基金等三家公司也是对其大力支持。

而该公司旗下共计17只权益类基金,规模只有82.3元。相关产品基金业绩不佳是导致规模缩水的重要因素,主动权益类基金2018年回报率多数处于同类后1/3。

直到 2014 年牛市爆发,其净利润才在这一年达到了 8,531.03 万元,第一次实现盈利。在 2015 年股市上涨与 2016 年规模继续上冲的情况下,该公司分别实现了 3.2 亿元和 5.4 亿元的净利润。但 2016 年股市下跌,打击了投资者的情绪,让其在 2017 年规模下降的同时净利润也缩水到了 5.13 亿元,2018 年股市大跌更是让其净利润再次回到亏损的行列,为 -7083.92 万元。

  在大牛市里,2014年4月1日到2015年6月30日期间,长信双利优选混合累计净值上涨了64.78%。而在牛市过后的2015年7月1日到2017年3月8日,长信双利优选混合的累计净值则下跌了20.61%,但同期混基的平均跌幅为4.69%。这样来看,其净值上涨主要得益于2014-2015年的大牛市,而在此后的控制净值回撤方面,其表现的并不理想。

牛市玩定增熊市“一地鸡毛”定增乐视网“拿到”现在

据悉,去年7月底,财通基金、嘉实基金、中邮基金和牛散章建平参与了乐视网48亿元巨额定增,当时定增价格是每股45.01元,与今年4月14日乐视网停牌前最后一个交易日的收盘价30.68元/股相比,已跌去逾三成,总浮亏达14亿元。

权益类基金沦为配角

牛市玩定增熊市 " 一地鸡毛 " 定增乐视网 " 拿到 " 现在

  而谈洁颖管理的其余多只长信旗下混合型基金,因为管理时间大多从2015年7月份开始,也就是熊市来临的起点,所以到2017年3月底谈洁颖离职前的任职回报多为亏损。

在2013到2017年,财通基金旗下的股票和混合基金占公司规模的比例始终在50%以上,尤其是2014到2017年的四年时间里,占比都在70%以上。

根据当时乐视网披露非公开发行股票发行情况报告书显示,财通基金获配3910.24万股,章建平获配2488.34万股,嘉实基金获配2132.86万股,中邮基金获配2132.86万股,按投入金额大小依次排序为财通基金17.6亿元、牛散章建平11.2亿元、嘉实基金、中邮基金分别投入9.6亿元。所获股份的限售期均为12个月,预计上市流通时间为2017年8月8日。

Wind数据显示,目前财通基金旗下共有17只权益类基金,包括15只主动权益类基金及2只被动指数型基金。截至6月26日,主动权益类基金中可出具近一年净值增长率的基金有11只,4只为负;8只可出具近两年净值增长率,6只为负;5只基金可出具近三年净值增长率,2只为负;15只基金中有8只成立以来净值增长率为负。

在 2013 到 2017 年,财通基金旗下的股票和混合基金占公司规模的比例始终在 50% 以上,尤其是 2014 到 2017 年的四年时间里,占比都在 70% 以上。

  昔日定增春风得意 如今多数亏损

在2014和2015年那轮牛市中,财通基金疯狂抢购定增项目,这在牛市初期确实为其赚了不少钱,也正是这个原因,让财通基金从2014年的规模10.13亿元,猛涨到2015年的56.27亿元,又猛增到2016年的215.31亿元,呈现几何爆发势头。

这里值得一说的是,在上述基金公司中财通基金是参与定增最为活跃的。有媒体经统计发现,近一年来,财通基金公募及其专户产品参与再融资定增259次。换句话说,在近一年时间里,财通基金平均每个交易日投资一个定增项目,频率非常高。

基金业绩虽与股市、债市行情紧密相关,不过基金经理的管理能力也是不可忽视的因素。

在 2014 和 2015 年那轮牛市中,财通基金疯狂抢购定增项目,这在牛市初期确实为其赚了不少钱,也正是这个原因,让财通基金从 2014 年的规模 10.13 亿元,猛涨到 2015 年的 56.27 亿元,又猛增到 2016 年的 215.31 亿元,呈现几何爆发势头。

  财通基金被市场耳熟能详还要起源于该公司在上市公司定增项目中的大手笔。根据报道,2016年7月27日,乐视网(3.48 -9.14%,诊股)宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增,该方案被财通基金和其他几家基金公司瓜分了76%的份额,财通基金获配3910.24万股(17.6亿元)。2017年8月21日,乐视网10转10股。截止2018年6月26日,乐视网收盘价仅为3.69元,财通基金的定增目前浮亏超过八成。

曾经有一组数据可以窥探财通青睐定增的热情程度,截至2015年11月30日,财通基金2013年以来成功中标279个定增项目,累计参与金额764亿元,其中已解禁的112个项目平均收益率达74%,成功中标的定增项目数量、定增规模、盈利水平均位列全市场首位。

与其他机构投资者不同,财通基金近一年里花485.08亿资金,集中批量投向了158家上市公司的定增项目,其中大部分项目投向了中小板、创业板公司。数据统计显示,该公司投入定增项目有相当比例呈现浮亏状态。

以财通集成电路产业A/C为例,该基金由公司投资部副总监金梓才亲自操刀,不过业绩却不甚理想。Wind数据显示,截至6月26日,该基金今年以来回报率在350只同类产品中垫底。

曾经有一组数据可以窥探财通青睐定增的热情程度,截至 2015 年 11 月 30 日,财通基金 2013 年以来成功中标 279 个定增项目,累计参与金额 764 亿元,其中已解禁的 112 个项目平均收益率达 74%,成功中标的定增项目数量、定增规模、盈利水平均位列全市场首位。

  这部分非公开发行的股票于2016年8月8日上市,并在2017年8月8日解禁,可解禁之时,乐视网正在停牌,复牌之后由于连续一字跌停,并未给财通卖出的机会。

但2016年之后,受到IPO提速、再融资政策及减持政策出台、资金面变化等因素的影响,定增市场从大热迅速进入寒冬,而财通基金旗下多个以定增为主的基金也纷纷出现亏损。

数据统计显示,自2016年5月27日至今,财通基金定增资金投入主板69家、中小板61家、创业板28家。从行业来看,该公司涉足最多的行业包括,机械设备15家、电气设备14家、化工12家、有色金属11家。

对于该基金今年业绩表现亏损的原因,《投资时报》研究员发现,该基金在今年一季度的股票持仓比例为79.44%,前十大重仓股中,华正新材(603186.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、中国联通(600050.SH)、新易盛(300502.SZ)、博创科技(300548.SZ)、深南电路(002916.SZ)、奥士康(002913.SZ),近三个月股价分别下跌1.59%、10.01%、6.23%、14.21%、23.26%、1.99%、16.05%。

但 2016 年之后,受到 IPO 提速、再融资政策及减持政策出台、资金面变化等因素的影响,定增市场从大热迅速进入寒冬,而财通基金旗下多个以定增为主的基金也纷纷出现亏损。

  从今年一季度乐视网披露的前十大流通股东看,财通基金旗下参与当年定增的两只基金――富春定增1061号和1076号资产管理都在其中。以持股数看,当时财通基金的这两只基金分别获配1107.53万股,加上高送转后正好是一季报中披露的2215.06万股,位列乐视网第7、8大流通股股东。而其他当年参与定增的基金却并未在乐视网前十大流通股东之列,这似乎也说明财通基金是在此定增项目上最受伤的公募基金。

据了解,财通基金在定增火热的时候成立了多只以“多策略”为名字的基金,大多都是主要做定增的。包括2015年成立的财通多策略精选,2016年成立的财通多策略升级、财通多策略福享、财通多策略福瑞,但之后的业绩表现就让人无法“接受”。

财通基金成立于2011年,在业内素有“定增王”之称。2016年财通基金公募管理规模比去年同期增长283%,专户产品月均资产管理规模比去年同期增长42%,净利润5.4亿元,同比增长68.75%。在中基协发布的2016年基金公司规模排名中,财通基金位列65名,较2015年上升14个名次,总规模超1700亿元。

《投资时报》研究员还发现,基金经理姚思劼单独及参与管理的7只基金,有6只任职回报均为负数,其中不乏管理时间超过三年的基金。据统计,财通福盛定增自2017年1月25日成立至今由姚思劼单独管理,任职回报为-22.57%,在其所管理的基金中表现最差。

汇信原引作者表示据了解,财通基金在定增火热的时候成立了多只以 " 多策略 " 为名字的基金,大多都是主要做定增的。包括 2015 年成立的财通多策略精选,2016 年成立的财通多策略升级、财通多策略福享、财通多策略福瑞,但之后的业绩表现就让人无法 " 接受 "。

  而根据媒体报道,在更早之时,财通基金还参与了国金证券于2015年5月份的高位增发,发行价为24元/股,财通基金获配国金证券定增股数量高达3711.61万股,在所有机构投资者中获配数量居首,共计投入金额高达8.91亿元。

成立较早的财通多策略精选,在2015年时还尝到一点甜头,净值盈利了9%左右,但是2016年又被市场“打回原形”。按定增模式操作习惯下,即便是2017年牛市里该基金也仅上涨了8.28%,如今累计收益率还亏损2.1%。2016年成立的几只基金更是亏损累累,财通多策略升级和财通多策略福享累计都亏损超过20%,财通多策略福瑞也在-15%以上。

另外,5月7日出台的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》也为定增基金未来的表现增加了不确定性。

在成立以来的各阶段,财通福盛定增的业绩表现均欠佳,今年以来、近一年、近两年净值增长率分别是5.45%、-5.62%、-21.54%,同类排名均居倒数。该基金今年以来业绩不佳,或与其保持31.42%的较低股票仓位有关。

成立较早的财通多策略精选,在 2015 年时还尝到一点甜头,净值盈利了 9% 左右,但是 2016 年又被市场 " 打回原形 "。按定增模式操作习惯下,即便是 2017 年牛市里该基金也仅上涨了 8.28%,如今累计收益率还亏损 2.1%。2016 年成立的几只基金更是亏损累累,财通多策略升级和财通多策略福享累计都亏损超过 20%,财通多策略福瑞也在 -15% 以上。

  2018年6月26日,国金证券每股价格报收6.91元,相比定增价亏损幅度高达71%,财通基金浮亏金额超过6亿元。

在2016年时,乐视网发布定增,每股价格为45.01元,三家参与定增的基金公司中就有财通。到2018年中旬,财通参与的这次定增已经亏损八成,如今乐视网的价格仅有1.65元,而且退市已经是大概率事件。可截止2019年一季度,在乐视网的前十大流通股东中,财通基金旗下的富春定增1076号、富春定增1061号两个资管计划依然持有该股超过4000万股。国金证券2015年以每股24元定增,财通参与其中,此后依然亏损累累。

新规规定,定增股东限售期解禁后通过集合竞价减持12个月内不得超过50%。目前,市场存量43只定增基金中,有16只封闭期为18个月,这些基金的投资标的主要是一年期定增项目。根据减持新规,定增限售股减持完相关股份至少需要一年以上的时间,这些定增基金项目到期后赎回股票就成了难题。

值得注意的是,姚思劼所管理的基金中,财通多策略升级、财通多策略福瑞、财通多策略福享规模均超过10亿元。其中财通多策略福享规模最大,接近20亿元。其今年以来、近一年、近两年净值增长率分别是17.45%、-1.69%、-14.25%,同类排名分别为689/1816、1042/1736、1293/1406。

在 2016 年时,乐视网发布定增,每股价格为 45.01 元,三家参与定增的基金公司中就有财通。到 2018 年中旬,财通参与的这次定增已经亏损八成,如今乐视网的价格仅有 1.65 元,而且退市已经是大概率事件。可截止 2019 年一季度,在乐视网的前十大流通股东中,财通基金旗下的富春定增 1076 号、富春定增 1061 号两个资管计划依然持有该股超过 4000 万股。国金证券 2015 年以每股 24 元定增,财通参与其中,此后依然亏损累累。

  从定增之后,国金证券的股价几乎没有像样的上涨,并且一路下跌至今。换言之,参与定增的财通基金,解禁至今如果减持其所持有的国金证券的股份,亏损是必然。

《金证研》沪深金融组还注意到,即便是到了2017年,财通还是不肯放下定增的包袱。财通多策略福鑫定开混合成立于2017年10月份,该基金成立时,财通基金公司对外宣称,此基金以“大宗交易 折扣打新”策略为特色,但其实这就是定增的通常做法。结果定增的“果实”没享受到,2017年的蓝筹牛市也错过了,2017年四季度的前十大重仓股为中兴通讯、绿地控股、中信证券、贝达药业、依顿电子、贵州茅台、伊利股份、苏州科达、游族网络、西部建设,除个别几只是消费行业外,其余大多是科技股、网游股。

业内人士认为,定增股减持时间拉长的情况下,新规对定增基金的影响主要体现在封闭期延长后的到期赎回风险和流动性降低带来的补折价风险,具体影响程度与基金定增仓位高低和封闭期长短有关。市场上18个月为主的封闭期较短的高仓位定增基金将受到较大影响,由于在封闭期内没有充足的时间完成定增项目的减持,高仓位的定增基金到期时将面临较大的赎回风险。

从今年一季报来看,该基金第四大重仓股为视觉中国(000681.SZ),持股数量为224.3万。因陷入版权风波,视觉中国股价从3月最高点30.99元一路滑坡,截至6月26日收盘价仅为19.39元,跌幅为37.4%。

《金证研》沪深金融组还注意到,即便是到了 2017 年,财通还是不肯放下定增的包袱。财通多策略福鑫定开混合成立于 2017 年 10 月份,该基金成立时,财通基金公司对外宣称,此基金以 " 大宗交易 折扣打新 " 策略为特色,但其实这就是定增的通常做法。结果定增的 " 果实 " 没享受到,2017 年的蓝筹牛市也错过了,2017 年四季度的前十大重仓股为中兴通讯、绿地控股、中信证券、贝达药业、依顿电子、贵州茅台、伊利股份、苏州科达、游族网络、西部建设,除个别几只是消费行业外,其余大多是科技股、网游股。

  不仅如此,财通基金旗下还有财通福瑞、财通福盛和财通福鑫等几只专门参与A股定增的产品,但截至6月26日,这三只基金的累计净值分别为:0.8345元、0.8204元、0.9085元,全部低于1元。

结果2018年就大亏了15.93%,当时的基金经理姚思劼还对媒体表示:“在减持新规出台以前,大宗交易是一个短期套利的方式,定价跟市价接近。目前机构参与大宗交易的力度越来越大,当前大宗交易市场已经改变此前供给不足、各方惜售等现象,减持的需求实实在在存在,大宗交易谈判的空间增大,大宗交易的折价也在慢慢增大。”但亏损已经为其增添了注脚。

结果 2018 年就大亏了 15.93%,当时的基金经理姚思劼还对媒 体表示:" 在减持新规出台以前,大宗交易是一个短期套利的方式,定价跟市价接近。目前机构参与大宗交易的力度越来越大,当前大宗交易市场已经改变此前供给不足、各方惜售等现象,减持的需求实实在在存在,大宗交易谈判的空间增大,大宗交易的折价也在慢慢增大。" 但亏损已经为其增添了注脚。

  旗下规模最大定增基金转型 换个马甲照样亏损

姚思劼目前管理的7只基金任职回报全部为亏损,除了2只亏损在个位数,其余都在10%以上,真可谓“壮观”。

姚思劼目前管理的 7 只基金任职回报全部为亏损,除了 2 只亏损在个位数,其余都在 10% 以上,真可谓 " 壮观 "。

  去年9月份,财通基金曾发布公告称,公司拟以固有资金申购财通多策略升级混合型基金不低于人民币1亿元,公司股东及其股东关联方拟申购该基金不低于人民币2亿元。

投研能力“不足”权益基金成亏损“重地”

投研能力 " 不足 " 权益基金成亏损 " 重地 "

  资料显示,财通多策略升级混合成立于2016年3月9日,成立之初的基金份额为46.47亿份,是当时市场上规模较大的定增基金之一,也是该公司旗下公募基金中规模最大的定增基金。其封闭运作18个月,也就是于2017年9月8日到期,9月11日打开申购赎回,此次认购后,财通基金与关联方将成为该基金的第一大持有人。

别看财通基金此前多年来都偏重权益产品的布局,但是到目前为止,该公司仅有基金经理8人,2人的经验不足2年,另有3人在3年以上4年以下,只有3位基金经理的经验超过4年,这其中还有1位是主要管理债券基金。

别看财通基金此前多年来都偏重权益产品的布局,但是到目前为止,该公司仅有基金经理 8 人,2 人的经验不足 2 年,另有 3 人在 3 年以上 4 年以下,只有 3 位基金经理的经验超过 4 年,这其中还有 1 位是主要管理债券基金。

  根据当时基金经理的介绍,该基金是从此前封闭的定增基金转型为开放式基金,转型之后将持续挖掘投资具有核心竞争力、能够在未来数年实现业绩持续增长、估值水平与增速相对匹配的公司,力争为广大投资者创造超额收益。而财通基金也表示,自购彰显出基金公司与投资者利益绑定、实现共赢的决心与信心,也释放了机构对该基金未来表现以及后市行情看好的信号。

正是权益投研人才的缺失让财通基金的权益产品也表现不佳。从公司旗下所有基金累计业绩看,半数是亏损的,数量为17只,而除了2只是债券基金以外,其余都是权益基金。财通福盛定增定开混合也很明显是个定增的产品,2017年1月份成立时正是上轮牛市的初期,但截止到2017年12月31日净值还是小幅亏损。

正是权益投研人才的缺失让财通基金的权益产品也表现不佳。从公司旗下所有基金累计业绩看,半数是亏损的,数量为 17 只,而除了 2 只是债券基金以外,其余都是权益基金。财通福盛定增定开混合也很明显是个定增的产品,2017 年 1 月份成立时正是上轮牛市的初期,但截止到 2017 年 12 月 31 日净值还是小幅亏损。

  但正如上文中介绍过的那样,该基金的业绩始终为亏损,即使去年底财通基金的权益投资总监谈洁颖参与管理之后也未出现好转。根据中国经济网记者了解,该基金截止6月26日的累计单位净值为0.8740元,累计收益率为-12.60%。

在2017年报里,基金经理姚思劼先对一年来的市场变化进行了阐述,其表示:“棚改货币化的深入推进带动了地产产业链相关周期行业的景气度持续提升,为整体需求层面提供了强有力支撑,持续性有望延续至2018年;国内供给侧结构性改革的持续推进,叠加环保限产的预期强化和原油价格的超预期上涨,使得以钢铁、煤炭、化工为代表的上游周期品价格在高位获得支撑,上游企业的盈利水平不断上行,同时下游以白酒为代表的可选消费品板块也呈现了景气度持续提升的良好态势,成为市场重点关注的方向。”

在 2017 年报里,基金经理姚思劼先对一年来的市场变化进行了阐述,其表示:" 棚改货币化的深入推进带动了地产产业链相关周期行业的景气度持续提升,为整体需求层面提供了强有力支撑,持续性有望延续至 2018 年;国内供给侧结构性改革的持续推进,叠加环保限产的预期强化和原油价格的超预期上涨,使得以钢铁、煤炭、化工为代表的上游周期品价格在高位获得支撑,上游企业的盈利水平不断上行,同时下游以白酒为代表的可选消费品板块也呈现了景气度持续提升的良好态势,成为市场重点关注的方向。"

  而从2017年9月12日公司自购之后计算,截止到今年6月26日收盘,其净值跌幅为10.54%,这表示在前一年半里,该基金净值亏损幅度为2.06%,而在财通基金自购之后的八个月,净值亏损幅度相当于之前的5倍,这和自购公告中所说的“对该基金未来表现以及后市行情看好”可谓是大相径庭。

但从各季度的前十大重仓股看,就集中在了化工、矿产、能源方向,与消费股更是“一毛钱关系也没有”。2018年的重仓股基本没有变化,而在市场回调下,这一年财通福盛定增却亏损了26%,远超同类平均水平。

但从各季度的前十大重仓股看,就集中在了化工、矿产、能源方向,与消费股更是 " 一毛钱关系也没有 "。2018 年的重仓股基本没有变化,而在市场回调下,这一年财通福盛定增却亏损了 26%,远超同类平均水平。

  从财通多策略升级混合的持有人结构变动来看,截止2017年9月8日,该基金的总份额还是46.47亿份,而到了下一个披露日的2017年12月31日,就缩水为27.18亿份,降幅近一半,净资产也随即降为25.65亿元。

资料显示,该基金有18个月的封闭期,在封闭期内投资者无法申购赎回,直到2018年7月25日以后,但到这天,其净值已经变成了0.8313元,亏损17%。就算这样,也没能阻止投资者的离开,到今年一季度,该基金的份额已经从此前的5.17亿份缩到了2.63亿份。目前,该基金累计亏损达23%以上。

资料显示,该基金有 18 个月的封闭期,在封闭期内投资者无法申购赎回,直到 2018 年 7 月 25 日以后,但到这天,其净值已经变成了 0.8313 元,亏损 17%。就算这样,也没能阻止投资者的离开,到今年一季度,该基金的份额已经从此前的 5.17 亿份缩到了 2.63 亿份。目前,该基金累计亏损达 23% 以上。

  在这一时期,该基金的申购仅为3.07亿份,但赎回却达到了13.29亿份,也就是说除了财通基金自己的那3亿元之外,几乎没有多少投资者购买该基金。

数据显示,财通新兴蓝筹混合C是财通基金今年2月份成立的新基金,该基金重点投资于中国经济中具有代表性和竞争力的蓝筹公司。基金经理夏钦的经验在3年左右,历任上海申银万国证券研究所高级研究员、UBS董事、平安资产管理有限责任公司策略研究经理。但是,该基金建仓时机正好是市场大涨之时,从4月份以后该基金亏损了4.5%,而目前该基金累计亏损5.01%。也就是说,在4月份之前的建仓期,财通新兴蓝筹混合C也是亏损的,这情况似乎和蓝筹股在一季度的走势不相符?

数据显示,财通新兴蓝筹混合 C 是财通基金今年 2 月份成立的新基金,该基金重点投资于中国经济中具有代表性和竞争力的蓝筹公司。基金经理夏钦的经验在 3 年左右,历任上海申银万国证券研究所高级研究员、UBS 董事、平安资产管理有限责任公司策略研究经理。但是,该基金建仓时机正好是市场大涨之时,从 4 月份以后该基金亏损了 4.5%,而目前该基金累计亏损 5.01%。也就是说,在 4 月份之前的建仓期,财通新兴蓝筹混合 C 也是亏损的,这情况似乎和蓝筹股在一季度的走势不相符?

  到了2018年一季度,财通多策略升级混合的资产规模又继续下降到了20.43亿元,总份额下降到20.68亿份。

虽然目前该基金还没有披露季报和前十大重仓股,但从夏钦2016年管理至今的财通可持续混合来看,今年一季度前十大重仓股为东方财富、中兴通讯、美年健康、中信证券、东方雨虹、海通证券、广联达、招商银行、我武生物、泰格医药。

虽然目前该基金还没有披露季报和前十大重仓股,但从夏钦 2016 年管理至今的财通可持续混合来看,今年一季度前十大重仓股为东方财富、中兴通讯、美年健康、中信证券、东方雨虹、海通证券、广联达、招商银行、我武生物、泰格医药。

  如果当时投资者没有离场的话,从2018年4月2日到2018年6月26日,该基金的净值则继续亏损11.54%,累计单位净值则显示为从0.9960元下降到0.8740元,这一亏损幅度排在6641只同类产品的第5987位。

其风格是偏向大金融行业和医药,对于消费行业中的白酒、家电等强势股完全忽略。而白酒股在4月份之后的A股回调中相对抗跌的多。其重仓的东方财富虽然在一季度大涨60%,但二季度至今股价下跌32%,波动非常大,美年健康已经跌破了一季度最低价,年轻基金经理在稳定性上能力偏弱。

其风格是偏向大金融行业和医药,对于消费行业中的白酒、家电等强势股完全忽略。而白酒股在 4 月份之后的 A 股回调中相对抗跌的多。其重仓的东方财富虽然在一季度大涨 60%,但二季度至今股价下跌 32%,波动非常大,美年健康已经跌破了一季度最低价,年轻基金经理在稳定性上能力偏弱。

  如果其没有对一季度时披露的前十大重仓股做出调整的话,那第一大重仓股海信电器从4月至今股价下跌了15%,其余9只重仓股中,中直股份、利亚德、东方财富、内蒙一机、中材国际、保利地产、中信证券7只股票都为下跌。

文章关键词:财通基金投研能力

  旗下主动管理型公募产品年内大多亏损

  截止6月26日,万德数据显示,财通基金旗下有可比业绩的18只基金中,仅2只业绩为正,一直为零,剩下的15只全部亏损,主动管理型产品大多亏损。

  其中,财通成长优选亏损幅度最大,截止6月26日,今年内累计单位净值跌幅为17.85%。而该基金自2015年6月29日成立至今的累计净值更是亏损了22.7%。

  成立至今,该基金一直由金梓才独自管理。其历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金管理有限公司,担任基金经理的累计任职时间为3年多。

  去年上半年,该基金持有成长股较多,下半年才开始逐渐提升了食品饮料等价值股的比重,故而全年业绩虽然跑赢了同类产品的平均水平,但也并不出彩。而从今年一季度的前十大重仓股看,新进入前十之类的五粮液和中兴通讯表现都不如人意,而其他新进的成长股虽然在一季度实现了上涨,但大多又在4月份之后大跌,这似乎也是该基金年内亏损巨大的原因所在。

  而其和姚思?共同管理的另一只基金财通多策略福鑫定开混合(501046),截止6月26日,净值在年内也亏损了10.44%。该基金于一季度重仓的通讯、券商、地产等股票,年内走势均不理想。

  其实金梓才是今年5月份才参与管理该基金的,所以如此悲催的业绩其实源于姚思?一人。姚思?2011年7月加入财通基金管理有限公司,历任财通基金管理有限公司助理研究员、研究员,研究行业覆盖汽车、机械、公用事业等,重点关注高端装备制造等战略新兴产业。这位累计任职时间仅2年多的基金经理,同时管理着7只基金,但任职回报仅有1只为正,

  据悉,财通基金成立于2011年6月,由财通证券股份有限公司、杭州市实业投资集团有限公司和浙江升华拜克生物股份有限公司共同发起设立。但截至今年二季度,其管理规模仅为155.69亿元,是7名“同龄人”中的第5位。

  从管理规模的变动情况看,财通基金的规模峰值也不过是228.98亿元,时间为2017年一季度,但自此之后,该公司的季度数据便大多呈现缩水状态,最大的缩水出现在2017年4季度时,较前一个季度缩水了15.85%,这无疑与产品业绩和近年来新产品发现频率较低有关。

  旗下新三板基金违规巨亏 遭投资者追讨

  其实,财通基金不仅多只A股市场产品业绩折戟,其此前发行的新三板产品也因违规操作而遭受业绩巨亏,并遭遇投资者抗议。

  根据报道,这只巨亏的新三板产品是财通基金-富春新三板混合精选9号资产管理计划。该资管产品成立于2015年4月22日,投资期限是2 1年,即2017年4月份之后为退出期,但截止2018年3月30日,最新净值为0.7090,累计收益-29.10%,年化收益-27.20%。

  按照合同约定,该产品前两年为投资期,后一年基本为退出期,原则上不再投资新的股票,以持有择机退出变现为主。但投资人对媒体表示,根据财通基金官网数据显示,该产品在2017年第一季度股票仓位为41.45%;2017年第二季度,股票仓位82.65%;第三季度,股票仓位76.78%;第四季度,股票仓位89.8%,并没有逐渐变现持股。

  投资人认为,正是这种违反合同约定、擅自加仓的行为,导致了该产品的巨亏。对此,将保留法律诉讼手段,同时追讨由此造成的损失。

  而财通基金方面解释称,一是价格波动造成股票仓位增加,二是在2017年4月之前参与了一些票的定增,拿到票需要一定的时间,所以才会导致第二季度股票仓位增加。

  而据媒体统计,在2015年1月1日-2018年3月28日期间,财通系(不含财通证券参与做市)在新三板共参与46家公司的定增,目前位居29家新三板公司前十名股东行列。

  据悉,2015年新三板市场行情火爆,新三板成指一度站上2100点的高点,也由此引来大量专门投向新三板市场的专项基金产品。东方财富Choice数据显示,仅2015年上半年,超过1700只的新三板基金理财产品成立。

  这些新三板基金的退出期限通常设置为“2 1”,即2年封闭期加1年退出期。3年时间过去,当初跑步入场的新三板基金迎来到期潮。东方财富Choice数据显示,2018年,172只新三板基金募集总额超过132亿元将到期。其中,上半年到期为149只,下半年到期23只。

  但统计数据显示,在今年到期的172只基金产品中,83只公布了最新基金净值。其中,37只产品最新单位净值小于1元,28只产品净值未出现变动,账面处于浮盈状态的产品仅19只。

  有业内人士表示,当前新三板市场流动性不足,不少产品的净值存在失真的情况。而且和当时的高点相比,如今的新三板成指仅在1000点左右徘徊,这导致大量产品不是净值亏损较大无法顺利退出,就是因目前市场流通性偏紧而退出困难。

  富春新三板混合精选9号的情况只是一个缩影而已。

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