银行理财生态变革初露端倪 净值型理财产品变香

摘要:同业理财卷土重来? 窗口期银行业务回归零售端 年中考核时点过后,银行同业理财似乎正卷土重来。 普益标准统计数据显示,7月银行同业理财规模呈现大幅上涨,特别是中小银行上涨幅度更大。 上半年,在金融去杠杆、严监管下,包括同业理财在内的整个同业业务链...

摘要:如果要问2017年银行理财的关键词是什么,合规与转型必将毫无悬念高票当选。全国金融工作会议已经向市场传达了明确的信号,强监管将成为未来银行业的主旋律,而银行理财是强监管的重点,今后可能会出台大资管行业统一的监管规则,这将对整个银行理财市场的长...

摘要:在针对委外投资和同业理财的监管重拳之下,银行理财市场逐渐回归理性,产品发行量应声下滑。普益标准监测数据显示,4月份444家银行共发行了8738款银行理财产品,发行银行数比上月减少4家,产品发行量减少1091款,环比下降11%。 监管大动作是银行理财发行量下...

在央行MPA季度考核即将到来,银监部门各项风险排查如火如荼进行的背景下,今年的“中考”对商业银行来说可不容易。大额存单、保本理财、结构性存款……中国证券报记者近日多地调研了解到,银行的“揽存”方式多种多样。

同业、表外等业务规模明显收缩

  同业理财卷土重来?

  如果要问2017年银行理财的关键词是什么,“合规与转型”必将毫无悬念“高票当选”。“全国金融工作会议已经向市场传达了明确的信号,强监管将成为未来银行业的主旋律,而银行理财是强监管的重点,今后可能会出台大资管行业统一的监管规则,这将对整个银行理财市场的长期发展产生根本性影响。”社科院金融研究所银行研究室主任曾刚在接受本报记者采访时表示。

  在针对委外投资和同业理财的监管重拳之下,银行理财市场逐渐回归理性,产品发行量应声下滑。普益标准监测数据显示,4月份444家银行共发行了8738款银行理财产品,发行银行数比上月减少4家,产品发行量减少1091款,环比下降11%。

专家和银行业内人士指出,目前来看,金融去杠杆远未结束,同业业务扩张受限甚至收缩,银行对稳定负债的争夺或更趋激烈,负债成本有继续上升的压力,对资产端收益率也将造成上行压力。预计未来一段时间内,总体市场流动性可能处于小幅收紧的状态,货币市场利率大概率还会持续走高,存款利率也还具备上行空间。

成效初显 金融去杠杆持续推进

  窗口期银行业务回归零售端

  尽管在市场上流传已久的资管行业统一监管标准仍未出台,但自今年3月份监管层密集发布多项强监管政策以来,银行理财市场结构已悄然开始发生变化,转型的未来之路将向何处去?多数业内专家表示,“回归本源、服务实体经济”不仅是银行理财转型,更是整个银行业转型的不二法门。

  “监管大动作是银行理财发行量下滑的重要原因。”业内人士表示,同业理财“缩水”虽然使银行理财市场受到较大冲击,但从长远来看,却有利于资产管理回归本源。

“揽存”方式多样

□本报记者 彭扬

  年中考核时点过后,银行同业理财似乎正“卷土重来”。

  步入低速增长新常态

  资金空转的逻辑

眼看又到银行“中考”时间,中国证券报记者注意到,近期包括银行理财产品、货币基金等的收益都有所回升。据融360的统计数据,当前北京地区定期各期限存款利率最高上浮36.67%,上海地区最高上浮36.36%,南京地区最高上浮42%。

去杠杆已见成效

  普益标准统计数据显示,7月银行同业理财规模呈现大幅上涨,特别是中小银行上涨幅度更大。

  近日,中国银行业协会发布的《2016年中国银行业理财业务发展报告》(以下简称《报告》)披露,截至2016年年末,我国大资管行业规模已达116.18万亿元,其中,银行理财规模达29.05万亿元,较上年增加5.55万亿元,同比增长23.63%,相较2015年年末56.15%的增速明显放缓。《报告》认为,银行理财已从高速发展期,逐步进入低速增长的新常态。

  最近两年,不少银行为了快速做大规模,大力发展同业业务和理财业务,结果造成业务链条拉长、加杠杆严重、资金在金融体系循环空转。

中国证券报记者近日采访北京、深圳、南昌多地的商业银行时发现,营业网点的工作人员对于银行理财产品的推销力度又回升。某股份制银行理财客户经理坦言,“今年以来,总行、分行层层考核员工的创利能力,理财产品的销售业绩是创利考核的重要一项。”

“今年上半年,金融去杠杆主要针对同业、表外、理财以及影子银行等领域。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示,具体到银行业,主要是围绕银监会连发的多个监管文件,聚焦服务实体经济、整治市场乱象、加强风险防控、弥补监管短板、开展“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理,避免资金“脱实入虚”,降低金融风险。

  上半年,在金融去杠杆、严监管下,包括同业理财在内的整个同业业务链出现明显收缩。业内曾经判断,理财市场迎来调整窗口期,重心会回归至零售端理财。如今情况似乎与预判有所偏差。这背后发生了什么?

  银行理财增速放缓很大一部分原因在于同业理财发行量的大幅收缩。“从发行数量来看,除大型银行以外,其他类型银行的同业产品发行量都呈现大幅下降趋势。”普益标准研究员王艳花表示,随着监管力度的不断强化,多数银行开始主动缩减同业理财规模。

  记者注意到,2015年下半年以来,同业存单成为银行增加主动负债的重要途径。2015年上半年,银行同业存单的月度发行量不到3000亿元;而到了2015年下半年,增加到每月发行5000亿元至8000亿元;2016年以来,更是每月突破1万亿元。

另外一家国有大行的支行负责人表示,“银行理财产品是银行吸收资金的重要手段之一,尤其是对于理财意识越来越强的年轻人来说,定期存款已经没有任何吸引力。”

银监会日前发布的《银行业金融机构“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作要点》中明确指出治理重点。同时,为推动金融体系去杠杆,中国人民银行也采取了三方面政策:一是将表外理财纳入MPA考核框架中。监管新规将使商业银行计提更多的资本,贷款规模扩张面临更多约束。二是公开市场操作净回笼。三是提升中期借贷便利等利率水平。

  同业理财开始反弹

  不过,需要关注的是,普益标准统计数据显示,与前几个统计期相比,7月上旬,不同性质银行的同业理财产品发行量都呈现大幅度上升态势。今年7月1日至15日,各大银行共发行了780款同业产品,城商行发行量最多,为310款,占比39.74%;其次是农商行和股份制银行,分别发行228款和202款,二者合计共占55.13%;大型银行发行量最少,仅有40款,占比5.13%。

六合联盟,  由于同业存单计入应付债券,无需缴纳存款准备金,相比同业存款不存在提前支取问题,深受融资银行钟爱,因此也成为中小银行资产负债表的扩张利器。从发行结构来看,同业存单发行人主要以股份制银行和城商行为主。

多位银行业内人士表示,目前银行发行的保本型理财产品,考核时可视为银行存款,这在一定程度上促使短期内保本型理财产品发行量上升。据金牛理财网监测数据,目前预期年化收益率超过4%的保本浮动收益型理财产品并不罕见,个别产品可以达到5%。

中国人民银行副行长易纲日前表示,“从货币政策的角度来说,我们面临稳增长和防风险的平衡,特别要处理好杠杆率方面的潜在风险。5月M2同比增长9.6%。从中能看出我们进一步稳杠杆态势。去杠杆首先是稳杠杆,要让杠杆的增速降下来。现在看来,已有初步的结果。”

  普益标准统计数据显示,7月银行同业理财产品发行数量合计1555款,环比上涨275%。其中,城商行发行数量最多,其次是股份行和农商行。同时,收益率全线下降。

  普益标准对此分析认为,7月上旬同业理财产品发行规模的增加主要与银行年中考核压力释放有关。自二季度开始,在监管和市场的双重压力下,银行不断压缩同业理财规模,同业理财发展受挫明显,但银行出于规模扩张和流动性调节的需要,年中考核时点一过,同业理财规模出现了回升。

  “在存款及个人理财增长较为刚性的情况下,同业负债成了一些银行通过扩大负债加杠杆的重要抓手,其在银行的表内表外分别对应了同业存单和同业理财——同业存单相比同业存款和同业拆借来说更为标准化,避免了提前支取风险,参与主体也更为全面,商业银行能及时根据自身需要发行不同期限和不同规模的存单,对流动性进行更好的补充;从投资者角度来说,同业存单作为同业信用,同时也能作为质押回购标的和MLF的质押品,因而受到欢迎。而理财方面,由于个人理财增长和在银行间的腾挪较为缓慢和刚性,在金融市场资金宽松的背景下,同业理财增长快速,满足了银行理财规模扩张的竞争要求。”中信建投证券分析师黄文涛表示。

此外,今年以来,部分银行已悄然提高大额存单利率,其产品形式越来越多样,产品起点涵盖多种类型。中国证券报记者从一家股份制银行官网看到,该行今年加大力度发行3年期的个人大额存单,且产品门槛包含20万元、50万元、100万元,对应的利率为3.80%、3.88%、3.905%。

具体在银行业来看,交通银行首席经济学家连平表示,多项政策出台后,同业业务和表外业务都出现了明显收缩,尤其是银行资产负债表在个别月份也有明显的收缩。比如,从中信银行一季度报告来看,集团总资产5.75万亿元,比上年末下降3.02%;总负债5.36万亿元,比上年末下降3.39%,成为今年第一家资产负债表收缩的银行。

  整个上半年,同业理财发行量和规模都呈下降趋势。业内认为,这主要是因为MPA(宏观审慎评估)考核以及银监会“三三四”检查所致。

  重新聚焦零售端

  黄文涛进一步分析称,同业负债扩充后,商业银行首先可以直接进行加杠杆投资或通过委外杠杆投资,这样,在本身已经扩大的资产负债规模上进一步增加了杠杆;其次,由于同业存单发行成本较同业理财更低,还产生了发行同业存单大量增加表内的负债池,表内负债资金又购买同业理财模式的套利链条,同时,同业理财可能又进行相应的委外或者再次购买同业存单,这样嵌套多层,成了资金空转,到达实体经济的成本进一步抬升。

业内人士表示,各家银行个人大额存单产品日趋丰富,以年化利率来说,国有银行的利率和股份制银行、城商行相比处于劣势,但各家银行均有各自的优势。

从中国人民银行发布的5月金融数据也可以看出,金融去杠杆政策已经取得明显进展。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为,5月份广义货币增速明显回落,与实体经济增速接近,而且,金融部门持有的M2增速仅为0.2%,意味着因同业往来引发的货币创造受到了明显抑制。

  但中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚向上证报记者提出了不同观点:“根本原因是利率上升,同业套利空间消失,严监管只是起催化作用。”

  多数专家表示,短期的规模上升并不能够改变同业理财规模收缩的长期总趋势。曾刚强调,对银行业而言,由聚焦同业转向聚焦零售并不能称为“转型”,更准确地说,这是对传统的回归。“银行理财本身是从零售做起的,零售业务也一直占大头,即使过去几年同业业务大发展,其占比也远不及零售部分。”曾刚说。

  监管重拳效果显现

近期有媒体报道称,部分银行存款利率上浮50%。对此,银行业内人士表示,目前银行存款利率的挂牌价不可能上浮50%,但商业银行可以为高净值客户、企业客户专门定制结构性存款产品,那么利率上浮50%-55%也不是不可能。

中信证券固定收益首席研究员明明认为,金融体系负债增速下降,非金融部门负债总体平稳,表明市场资金正在“脱虚向实”,资金空转已有所缓解,资金链条开始缩短,金融去杠杆政策已见成效。

  此番出现反弹,普益标准认为,主要与过了银行年中考核时点有关。

  《报告》显示,从资金来源看,2016年个人投资者仍是银行理财产品的投资主体,全年总募集资金接近80万亿元,占比接近50%,私人银行客户占比仍然保持较低水平,股份制银行以42.17%的理财规模占比继续领跑。

  4月份以来,银监会密集发布7个文件,剑指强化银行业风险管控,促进银行业去杠杆。银监会相关负责人透露,今年将重点加大对同业、投资、理财等业务的监管力度。

迎“中考”和长期“作战”

同业业务规模缩量

  实际上,尚未消解完存量资产的城商行和股份行,还是需要发行同业理财作为成本负债来源。

  值得一提的是,今年二季度以来,由于市场资金面普遍偏紧,中小银行为了争取流动性、安度年中考核时点,纷纷提高零售端理财产品收益率,超过5%的预期年化收益率已不再罕见。过了年中关口进入三季度后,银行体系内流动性压力明显减轻,银行同业理财产品收益率全线回落,而与此形成对比的是,零售端理财产品收益率下降并不明显。

  其中,银监会在4月初公布的《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(以下简称《通知》)提到,非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴,银行业机构需对此进行自查。此外,《通知》还要求银行简述其理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理的规模情况,并列明简要交易结构。

银行业内人士坦言,每年6月的“中考”对于商业银行来说都是关键“时点”之一,加上央行MPA考核的时点也在6月。从3月开始,银监会接连发布多个重要文件,对各银行业金融机构的同业、投资、理财等业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题开展治理。这一系列因素都加剧了商业银行尤其是中小银行的流动性压力,银行不得不方式多样“揽存”。

同业存单和同业理财规模开始缩量。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示,在监管检查同业与理财的过程中,银行的委外业务受到了很大冲击。由于委外资金中很多来自同业或理财资金,投资端所投资产也是同业资产。因此,在面对同业与理财的双重监管时,如果银行的委外业务确实存在违规或检查所称问题,则有可能会直接赎回;如果没有,出于避嫌的原因,或许也会适当收缩。

  “发行量就看流动性压力及后续资金价格。如果流动性不吃紧,会转向以零售为主。”某银行资管部人士告诉上证报记者。

  此外,今年银行理财市场的一个明显变化是,一年期以上的长期限理财产品募资明显增多。

  “4月份银行理财发行量下降,与同业理财规模缩水有一定关系。但具体而言,监管大动作才是银行理财发行量下滑的重要原因,同业理财是最主要的一个方面。”普益标准研究员丘剑军告诉记者,4月份银行业开始大范围开展自查整顿工作,各地银监局也陆续进场入驻部分银行进行相应的现场检查。银行理财业务自查的重点都指向了同业理财,由于同业理财存在较多的违规操作现象,因而部分有监管达标压力的银行主动缩减和清理了部分同业理财发行量。

中国人民大学国际货币研究院研究员、中国财经青年学会首席经济学家熊园认为,银行方式多样“揽存”是监管层加大去同业杠杆后的必然结果,也是我国利率市场化的体现。应该说,目前银行息差尚有较大空间,上调50%对于大部分银行还是可以承受的。

同业理财方面,曾刚表示,作为资管业务加杠杆和进行流动性管理的重要手段,同业理财在过去几年发展相当迅速,规模从2014年的0.49万亿元飙涨到2016年末的5.99万亿元,占全部理财的比重也从3.25%上升到20.61%。2016年下半年,由于预期央行将表外理财纳入MPA考核,许多中小银行纷纷发力同业理财,以在短期内扩张规模、做大基数。这部分同业理财期限较短,在理财利率大幅上行的背景下,到期之后已无续作空间。

  记者了解到,不少中小银行同业理财规模占比指标并未下调,仍与去年持平。有些城商行的相关指标上半年保持在40%左右,预计下半年会略有下降,但是实际占比也有30%。

  “在策略上,我行今年将进一步调整理财业务的客户结构和产品结构,将零售和企业理财业务作为主要发力点。在理财产品的久期管理上,做好短、中、长期限产品的合理搭配,拉长负债久期,降低期限错配程度。” 兴业银行资管部总经理顾卫平表示。

  记者了解到,对于银行而言,监管层的文件没有给出具体要求,使得自查的尺度较难把握,因此,在近期的产品发行上,大多数银行选择更为稳妥的方式,部分“擦边”性质的产品或暂停发售,最终导致理财产品整体发行量减少。

对于中小银行、地方城商行来说,“中考”之后更是要做好长期“作战”的准备。多位银行人士表示,银行同业业务监管加强的过程中,银行负债端持续收紧,而在实体经济融资需求偏弱的背景下,资产端仍保持边际宽松。银行间同业资金成本上升,一定程度上是金融去杠杆、同业业务监管加强的结果。目前来看,金融去杠杆远未结束,同业业务扩张受限甚至收缩,银行对稳定负债的争夺或更趋激烈,负债成本有继续上升的压力,对资产端收益率也将造成上行压力。

从5月银行理财规模来看,也创下十年最大降幅。银监会审慎规制局副局长刘志清表示,5月银行理财余额为28.4亿元,环比净下降1.6万亿,理财同比增速跌至9.0%,不仅低于贷款增速,也低于M2的目标值。

  业务回归零售端

  净值型理财产品变“香饽饽”

  丘剑军还表示,部分同业理财中存在较为严重的监管套利、空转套利现象,而这些违规行为是本次监管的重点内容。此外,以“同业存单—同业理财—委外”的模式运作同业理财的银行不在少数,银监会还特别要求自查如将同业存单纳入同业负债是否会使同业负债超过总负债的三分之一,令市场预期同业存单监管收严,从而导致主动缩减这一模式运作下的同业理财发行量。而同业存单价格高企,也是大部分银行不再续作同业理财的重要原因之一。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚表示,对于以往扩张过快的中小银行来说,资金紧张的局面将持续一段时间,需要等到存量资产端到期以后才有可能逐步缓解。

刘志清指出,银行理财骤降,主要源于表外理财和同业理财供需两方面的收缩。供给方面,表外、同业理财监管趋严,部分银行为监管达标主动调整业务结构,减少表外、同业理财的发行。需求方面,资产端收益低、资金端成本高缩小了套利空间,促使银行压缩同业规模,减少表外、同业理财的购买。

  与上半年同业理财规模大幅下滑,如今又出现反弹有所不同,零售端理财市场规模一直保持上升。

  自从严监管以来,银行理财市场出现的一个典型现象即是净值型产品的大量涌现。《报告》预计,净值型理财产品将成为2017年各商业银行争夺的焦点。

  **重心由批发转向零售

江苏一家农商行的支行负责人告诉中国证券报记者,“今年总行对存款的日均考核力度不断加大,要求支行每天的存款都有一定增幅,预计这个趋势还会持续。”

在高玉伟看来,银行发行理财产品首先来自银行自身主动负债的续期。其次,目前理财产品的结构也在发生变化,表外回归表内特征明显。

  上证报记者从几家银行资产管理部人士处了解到,不少银行在零售理财端发力。从7月发行的产品来看,结构调整非常明显,短期限产品发行数量有所下降,长期限产品有所上升。

  专家认为,2016年以来,各监管部门纷纷发力防范监管套利,进而打破刚性兑付机制,实现风险与收益向投资者的充分传递。作为商业银行的表外业务,银行理财收益和风险均应由投资者享有和承担。

  同业理财的风险究竟有多大?**

“揽存”成为持久战,从各家银行的长期限理财产品预期收益变化可见一斑。根据普益标准的监测数据,随着长期限理财产品价格指数大幅上行,2016年底开始的收益倒挂现象终于被扭转:今年4月,6个月以上产品价格指数冲上76点。与3月价格指数相比,4月份6个月以上期限的产品价格指数环比上涨2.78%至76.17点,上升幅度有所放大;3-6个月期限产品及3个月以下期限产品价格指数分别环比上涨1.59%和0.31%。从各期限类型产品价格指数走势看,短期限产品收益涨势有明显回落,长期限产品收益快速上升。

对于同业业务占比重较大的中小银行,连平认为,由于现在同业存单之类的业务比重过高,其后续或受明显影响。利率水平方面,明明认为,政策利率和央行的流动性操作推动市场利率上升,使得同业存单发行利率大幅上行。6月份,同业存单发行票面利率平均水平已达到4.9%左右,而同业理财利率上行幅度不及同业存单,同业理财与同业存单之间的套利空间也被明显压缩。

  普益标准监测数据显示,7月22日至28日,286家银行发行了1953款产品。其中,1至3个月的短期限产品发行数量环比减少61款,而6至12个月中长期限与1年以上长期限的产品发行数量分别环比增加15款和6款。

  “净值化是银行理财产品的一个发展趋势,但转型之路对小型银行而言挑战较大。”华创证券银行分析师张明表示,从小银行自身来看,净值化产品投资难度增加,产品收益与市场风险、利率波动密切挂钩,操作难度提升。此外,银行理财产品一旦转型为净值化产品,也就面临着与基金等其他产品的激烈竞争。

  “交叉性金融风险较为突出,因为同业理财往往资金链比较长,涉及多个参与主体,且同业理财具有批发性质,发行银行赚取的中间收益较低,往往通过期限错配和杠杆化运作来提升收益水平,当市场波动较大时极易发生收益倒挂现象,从而引发流动性风险,并传染至整个资金链条,导致系统性风险爆发。”丘剑军分析称。

利率短期仍将上行

适时实施逆向调节

  曾刚表示,理财市场出现很明显的久期缩短,更多是银行针对利率变动进行的资产负债调整。“久期和利率环境有关,实际是个市场策略问题,包括银行资产负债表久期都会缩短。简而言之,就是息差管理,让银行资产负债在重新定价中收益更大。”

  除了需要着力加强人才培养与团队建设外,提高资产自主管理能力将成为银行的必修课。业内人士认为,FOF/MOM型产品可以成为净值型银行理财的有效投资标的。净值型银行理财投资方式可借鉴FOF形式。当然,作为有效的资管工具,FOF类产品运用不同的量化模型,其效果亦南辕北辙,在基于资源禀赋和比较优势做投资配置时,找到最适合银行自身定位的资管工具尤为重要。换言之,满足自身收益风险要求的定制化产品将变得愈发具有市场前景。

  黄文涛也认为,链条的参与方各银行通过吸收同业资金使自己的资产负债表扩张,在央行提供稳定低廉资金的背景下,是对央行廉价供给的资金与最终资产间利差的套利,在嵌套结构中,每一层将会套走一定的利差。但是,一旦这种利差消失,风险也会加剧显现,首先杠杆的叠加将会加倍对利润的吞噬,其次套利链条中某一环节的崩溃会带来整个链条的崩溃,有极大的传染式流动性风险。

熊园认为,接下来一段时间,货币市场利率大概率还会持续走高,也会逐渐推高银行贷款利率,相应地,存款利率也还具备上行空间。特别是,随着债券收益率不断上升,理财产品收益率也会被动拉升,无疑也会带动存款利率上行。

“从长远看,监管规范是长期趋势。”曾刚认为,但就目前的政策高压而言,在市场调整到位之后的确有转向常态化的可能性。目前来看,如果把金融去杠杆理解为消除金融套利,使理财资管、同业业务回归合理状态,那么目前的进程已经过半。

  “大家都在调整负债结构。比如加大零售客户占比,提高负债端稳定性,降低流动性压力。”上述银行资管人士告诉记者。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

  业内人士表示,同业理财“缩水”虽然使银行理财市场受到较大冲击,但从长远来看,有利于资产管理回归本源。对于未来银行理财业务的发展趋势,有专家分析,理财业务发展将向零售转型。

华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示,考虑到MPA的调控效应,商业银行业务从表外回归表内将是下半年趋势。同业业务压缩导致存款重新成为各行负债管理的重点,预计存款利率会比去年同期有所提高。

中国银行全球银行业展望报告指出,金融去杠杆将持续推进。二季度以来,“一行三会”密集下发监管文件,积极开展专项整治工作,重点指向同业、银行理财、委外等业务,金融去杠杆的力度持续加强。相关政策推出将促使银行压降同业、理财以及投资业务规模,银行在资金市场的金融杠杆有望压降,杠杆水平的压降将使银行整体的期限错配压力有所改善,流动性水平有望回升。

  这其实传递出同一个信号,在金融去杠杆、MPA考核及严监管合力之下,银行理财市场到了重要的调整窗口期,应回归零售理财本源,包括重新建立估值定价体系等。

更多

  “从近期市场调研的情况来看,多家银行表示2017年理财的发展重心将逐步由批发转向零售,个人理财或将迎来更好的发展时代。同时,由于机构(普通公司)对于理财的需求逐步从安全性考虑转向收益考虑,因此未来公司理财的发展也将快速提升。”丘剑军告诉记者。

曾刚表示,未来随着资产端逐步到期,金融机构存量的加杠杆压力也会逐步消退,资金端需求会随之减弱,存款利率不会长期维持高位,中国目前的宏观经济不足以支撑高利率环境。

在杨跃看来,过去金融业存在部分“脱实向虚”现象,但在现阶段去杠杆背景下,盲目加杠杆不仅赚不到快钱,甚至会面临各种潜在风险。各类金融机构能更清晰地认识到只有围绕提升服务实体经济能力进行创新发展,才能构建经济和金融的和谐共生关系,才能形成可持续的商业发展模式。

  同业理财最开始是表外流动性调节工具,而理财本身发端于零售,且一直占主导地位。过去两年,由于货币政策相对宽松,同业理财存在套利空间规模猛增,在整个理财市场中占比达到20%。有银行资管人士向记者透露,银行同业理财规模占比通常在20%至40%之间,有个别小银行占比甚至高达60%。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

金牛理财网监测数据显示,6月1日银行理财产品平均预期收益率为4.47%。收益率超5.5%的产品有3款,超5%的有60款。分析人士预计,当前资金面偏紧局面利于短期限银行理财产品收益走强,未来理财价格指数走势大概率直接受制于资本市场收益表现。

值得注意的是,高玉伟表示,“金融去杠杆必须注意节奏和力度,如果步子迈得太急太快,容易放大金融风险,加大部分金融机构的流动性困难,使其资产负债管理出现紊乱。一些中小银行同业业务比重过高,发展过快,在金融去杠杆和金融监管强化背景下,面临较大的经营压力。考虑到这一点,监管机构给予金融机构一定的缓冲器,让其及时调整资产负债结构,加大业务转型力度,避免引爆系统性金融风险。”

  “就整个银行业而言,同业理财占比会下降,零售理财占比会上升。”曾刚判断。

更多

此外,连平指出,金融去杠杆可能通过影响企业的融资可得性及利率来影响实体经济。要关注中小银行可能存在的流动性风险,适时实施具有维稳性质的适度逆向调节。大力度地实施去杠杆和收紧流动性会带来风险,金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作,实施及时地适度对冲,减缓融资成本上升对实体经济带来的压力,保障经济平稳运行。

  记者了解到,有城商行去年底就明确调整理财结构,重点拓展零售理财。今年以来,同业业务主动或被动压缩后,银行主攻零售理财更是大趋势。具体做法是,在业务结构上,把不稳定的同业负债替换成比较零散但相对稳定的零售客户。在产品上,除了推出开放式滚续型理财产品,发行净值型产品将是重点方向。加强久期管理,降低期限错配程度也是银行的不二选择。

  不过,相较于批量式的同业理财业务,零售端理财业务对中小银行来说,能否在短时间内担当起“补位”角色尚待考量。如果流动性吃紧,即便成本与收益倒挂,这些银行可能还是要依赖发行同业理财来维持负债规模。

  曾刚表示,要在调整窗口顺利回归零售理财本源,需要监管层面建立完善的中长期机制。短期内货币政策可以达到效果,但是长效机制要监管来完善,以防止利率再下行时,同业套利模式卷土重来。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

更多

本文由六合联盟发布于区块链,转载请注明出处:银行理财生态变革初露端倪 净值型理财产品变香

您可能还会对下面的文章感兴趣: